公司估值历来是业界学者和财务实务界专家关注的热点话题之一,了解公司价值对企业管理者和资本市场的投资者都具有重要意义。当下,新能源汽车行业蓬勃发展,比亚迪作为新能源汽车行业中的龙头企业,连续3年销量位居世界第一。但是,2018年6月19日,比亚迪市值被刚上市9天的宁德时代超越,引起众多专家学者和新闻媒体的思考,认为比亚迪公司价值被低估。在这样的背景下,本文选取比亚迪作为研究对象,以公司业务及其发展为基础,采用折现现金流估值法,深入研究和评估比亚迪公司2017年末的企业价值和股票价值。比亚迪公司主要业务包括新能源汽车和传统汽车、手机部件及组装、二次充电电池等,每种业务具有不同增长特性。为此,本文重点分析了公司各业务板块所属行业状况,以及比亚迪公司历史经营状况和未来发展潜力,针对不同业务分别预测了比亚迪公司未来营业收入增长率。其后,基于公司2011-2017年的财务业绩分析,预测了息税前利润/营业收入、营运资本/营业收入、资本支出/营业收入、折旧与摊销/营业收入等估值所需的财务指标,结合公司未来增长率预测和2017年的营业收入,预测得出比亚迪公司未来的自由现金流。在估计公司加权平均资本成本方面,首先,采用资本资产定价模型估计权益资本成本。本文选择同行业9家公司,利用市场模型,回归得到每家公司的权益贝塔系数,通过杠杆调整,估计得出行业平均的无杠杆贝塔系数作为比亚迪公司资产的贝塔系数。利用比亚迪公司的资本结构,将资产贝塔系数调整为权益贝塔系数。其次,根据公司发行的债券计算了债券的到期收益;根据公司债券评级,估计了公司债务的风险调整收益率。结合到期收益率法和风险调整法的估计结果确定了公司的债务资本成本。最后,本文评估得出比亚迪公司2017年末的企业价值为2374.24亿元,股权价值为1858.63亿元,股票价值为68.13元/股。股票评估价值高于2017年末股票的市场价格64.83元/股,因此本文认为比亚迪公司价值被市场低估。