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本文选用我国A股上市公司2007-2009年的数据作为样本,构建资本投资模型,用上市公司当年实际投资与预期投资进行回归,按残差正负将上市公司分为过度投资、投资不足两类。然后用薪酬业绩敏感度PPS(Pay-Performance Sensitivity)分别与过度投资、投资不足进行回归。本文研究发现,当薪酬业绩敏感度PPS低于公司潜在的最优激励水平时,PPS与过度投资负相关;当薪酬业绩敏感度PPS超越了公司潜在的最优激励水平时,PPS与投资不足正相关。