融资融券与崩盘敏感性

来源 :西南财经大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:birdobird
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
个股崩盘敏感性指市场崩盘时个股出现崩盘的条件概率,其数值越大意味着个股对市场崩盘风险的暴露程度越大。当市场出现崩盘时,往往绝大部分个股也会同时崩盘,投资者无法有效地分散这一崩盘风险,因而崩盘敏感性是个股的一种系统性风险。融资融券制度为我国资本市场引入卖空机制,改变长期以来“单边市”的局面,旨在提高资本市场定价效率。从融资融券制度的视角探讨国内个股崩盘敏感性的影响因素,有助于加深对个股崩盘风险成因的认识,进而有利于增强投资者的风险识别能力;同时为监管部门优化市场制度、维护市场稳定提供决策支持,具有十分重要的现实意义。为考察融资融券制度的政策效应,本文利用2009年-2016年上市公司的季度数据考察了融资融券制度实施后对个股崩盘敏感性的影响。研究发现:首先,融资融券制度加剧了个股的崩盘敏感性;其次,考虑实际交易规模,融资融券交易整体上加剧了个股的崩盘敏感性;区分融资交易和融券交易后,融资交易显著正向影响个股崩盘敏感性,而融券交易显著负向影响个股崩盘敏感性。进一步分析发现,上市公司信息环境及投资者情绪会影响融资融券交易与个股崩盘敏感性之间的关系。在考虑到可能的内生性问题以及一系列相关的稳健性检验后,本文的研究结论依然成立。本文的主要贡献在于从融资融券制度的视角探究了我国证券市场中个股崩盘敏感性差异的成因,丰富和拓展了关于股价崩盘敏感性的研究,为投资者、特别是崩盘风险厌恶型投资者的投资决策提供参考。
其他文献
通过一例介绍了抛射物体在不能忽略空气阻力,解析法无法求解情况下用计算机进行数值求解的方法
我国高铁事业发展带来的行业、市场、产业及宏观经济的可喜变化为使用经济手段解决经济问题的实践树立了一个成功的范例。面对发展中的许多经济问题,需要使用经济手段去解决
采用取向分布函数和取向线分析方法对低温板坯加热取向硅钢从热轧到初次再结晶工艺阶段的织构进行了研究。研究表明:一次冷轧后各层的织构组分与热轧板各层面的织构组分存在
词汇是语言最基本的建构材料,是进行英语听、说、读、看、写等语言技能的基础,高中生英语词汇水平高低与其英语学习效果密不可分。《普通高中英语课程标准》(2017年版)把“满足高中学生的心理特征、认知水平、学习特点的不同需求”列入课程的基本理念。这呼吁教师在教学过程中应充分考虑学生的个体差异性,而学习风格则是个体差异中的一个重要方面。结合新课标的理念,笔者将学习风格理论应用到高中英语词汇教学中,通过实证