政治关系、金字塔结构与过度投资——基于中国民营上市公司的实证研究

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【摘要】

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本文以2007-2011年中国沪、深两市A股民营上市公司为研究对象,实证检验了政治关系以及金字塔结构对过度投资的影响。研究发现,有政治关系的民营企业更有过度投资的倾向,并且

【作者】

：

裘益政刘彦

【机构】

：

浙江工商大学财务与会计学院;

【发表日期】

：

2004年期

【关键词】

：

民营企业政治关系金字塔结构过度投资

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本文以2007-2011年中国沪、深两市A股民营上市公司为研究对象,实证检验了政治关系以及金字塔结构对过度投资的影响。研究发现,有政治关系的民营企业更有过度投资的倾向,并且政治关系层级越高,过度投资越严重。同时金字塔结构有可能充当法律保护替代机制的角色,减少政府干预,从而抑制政治关系所带来的企业过度投资行为。进一步研究发现,在市场化水平较低和政府干预程度较高的地区,政治关系所导致的过度投资问题更严重,金字塔作为法律保护替代机制所发挥的保护作用也更为显著。

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