本文以2000年1月1日到2010年4月13日之间A股上市公司分拆子公司至境外上市的公司为样本,采用事项研究法和财务指标分析法对我国上市公司分拆上市的市场反应及其经济动因进行了研究。我们发现,上市公司股票价格在分拆上市董事会决议公告日前后有显著的正向市场反应,股东大会决议公告日次之,上市公告日前后短期市场反应为负,长期为正。本文通过对所有案例在分拆上市前后年度的现金流状况、现金收益(即股权自由现金流量/资产总市值)、偿债能力、盈利能力和市场竞争能力以及高管人员持股数量及薪酬进行对比,总结出了我国上市公司分拆上市的四大经济动因:母公司价值提升、融资策略、核心化战略和管理层激励。研究还发现,分拆上市的市场反应绩效具有较强的正向趋同性,与分拆上市后母公司的实际财务绩效具有某种程度的一致性,并且投资者产权保护较好的公司分拆上市的市场反应绩效和财务绩效的一致性更为明显。