管理者羊群行为与公司股利群聚现象

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本文发现,我国上市公司的每股现金股利在金额上高度集中,其集中程度大大高于同时期美国上市公司每股现金股利,存在明显的"群聚"现象,造成我国上市公司现金股利群聚现象的原因在于上市公司存在显著的羊群行为。本文的研究还表明,我国上市公司现金股利支付水平的羊群行为表现在关于每股现金股利的决策上,而非表现在关于股利支付率和是否支付的决策上;对声誉的考虑是产生股利羊群行为的重要原因,声誉越好的公司,越不可能出现羊群行为。
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