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基于制造业上市公司2007—2016年的平衡面板数据,运用门限回归法,检验了存货持有政策对投资效率的影响。实证结果表明,宽松的存货持有政策降低了非国有企业的投资效率,然而并未降低国有企业的投资效率。结论为,宽松的存货持有政策将会弱化内部融资能力,由此制约非国有企业的投资活动,并造成其投资效率的降低。