资本结构是企业利益相关者权利义务的集中反映,影响并决定着企业的治理结构,进而影响并决定着企业的行为特征和企业价值。合理的资本结构,有利于规范企业行为,提高企业价值,其确定与企业的内外部条件密切相关,是一个随着环境变化和自身发展不断分析调整,使企业面临的利好和风险相平衡的动态过程。本文从企业生命周期的角度分析资本结构,探索企业所处生命周期阶段和其资本结构决策的有机联系,以期为经营者的资本结构选择和企业可持续发展提供决策参考。本文在回顾国内外相关研究文献以及经典理论的基础上,以筛选得到的沪深股市制造业上市公司2011年、2010年和2009年的报表数据为研究样本,首先通过现金流法划分了各样本公司的生命周期阶段,然后通过统计分析实证研究了我国制造业处于不同生命周期阶段的上市公司的资本结构。研究表明:处于不同生命周期阶段的上市公司,其资本结构具有显著差异。处于成长期的上市公司为满足资产的大规模扩张,具有较大的外部融资动机,因此相比于成熟期和衰退期的企业,具有较高的负债比率。同时,企业生命周期和资本结构的关系还受到宏观经济政策、企业的自身特征和战略选择的影响。