【摘 要】
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通过建立大宗商品市场收益及波动特征的分整自回归条件异方差模型(FIGARCH),本文研究了后危机时代美国量化宽松政策对国际大宗商品市场的直接影响和通过改变外部市场冲击对大
【机 构】
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中国人民大学国际货币研究所; 中央财经大学统计与数学学院;
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通过建立大宗商品市场收益及波动特征的分整自回归条件异方差模型(FIGARCH),本文研究了后危机时代美国量化宽松政策对国际大宗商品市场的直接影响和通过改变外部市场冲击对大宗商品市场信息传递效应而产生的间接影响。实证结果表明:量化宽松政策对大宗商品市场影响显著,其中第二轮量化宽松政策效果更为明显,但对不同行业大宗商品影响程度和方向不同;量化宽松政策增强了外部冲击对大宗商品市场的信息传递效应,美元指数、短期利率和VIX指数所代表的外部冲击对各行业大宗商品指数具有显著均值和波动溢出效应,且信息溢出效应呈现出显著的行业特征;各行业大宗商品指数具有典型长记忆性并呈现出显著行业特征,外部冲击和量化宽松政策显著强化了国际大宗商品固有的长记忆性特征。
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