【摘 要】
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国外相关研究表明,资产清算价值和公司债务融资决策之间具有紧密的关系。本文以1998至2006年间我国沪深两市A股市场的上市公司为研究对象,运用多元线性回归模型,对清算价值在
【基金项目】
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国家自然科学基金的资助,项目名称:产品市场与战略资本结构:基于中国制度背景的理论与实证,项目编号:70640009
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国外相关研究表明,资产清算价值和公司债务融资决策之间具有紧密的关系。本文以1998至2006年间我国沪深两市A股市场的上市公司为研究对象,运用多元线性回归模型,对清算价值在公司债务融资决策中的作用机制进行了实证研究。结果表明,以资产再配置性、资产专用性、竞争对手财务能力以及资产有形性来测量的清算价值与企业资本结构和债务期限结构显著相关,高的清算价值能够提高企业的债务融资能力。此外,清算价值对资本结构和债务期限结构的作用关系受到行业发展阶段和市场化程度的影响。如果企业所在行业处于成长期以及企业所在地的市场化程度较高,上述关系将更为显著。本文的研究结论对企业进行债务融资决策和银行进行贷款决策有重要的启示。
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