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本文从实物期权的全新视角来考察创业团队领导人与创业团队成员之间的合作,提出双方的合作可以视为不确定性动态变化下的实物期权合约。在不确定背景下,双方的关注焦点是合作创造创业租金,创业团队成员进入合作的动机是在保留退出期权的同时获取企业创业成功的增长期权;当不确定性转变为风险后,合作双方的焦点转向创业租金的分配,围绕团队成员专用性人力资本投入创造的准租的博弈将决定团队成员下一阶段的心理和行为。本文籍由实物期权理论,给创业活动中双方合作行为的变化提供了一个动态的理论分析框架。