提前还款风险作为个人住房抵押贷款中的主要风险之一,在国外已经被广泛的关注和研究,作为贷款者的金融机构也运用了多种方式对提前还款风险进行有效管理。所谓提前还款,是指个人住房抵押贷款的借款者未按照抵押贷款契约规定的还款计划进行偿还,而是在抵押贷款到期日之前的某一时点,部分或者全部偿还贷款余额的行为。提前还款行为对参与住房抵押贷款的各方来讲都具有风险：住房抵押贷款证券化情况下,提前还款行为会影响MBS各期的现金流,会对MBS定价造成困难,也会减少投资收益,给MBS的投资者造成风险；住房抵押贷款证券化不发达的情况下,提前还款行为主要会对发放贷款的商业银行带来风险,会对银行造成多方面的影响,最终体现为收益的减少。近些年,随着我国个人住房抵押贷款业务的发展和人民生活水平的提高,提前还款现象在各地区大量出现,各商业银行对提前还款的态度也从个人住房贷款业务开展初期的默许,转变为限制和控制。为了一定程度上弥补因借款者提前还款给商业银行造成的损失,少数几家银行开始收取提前还款违约金,这一举动引起了强烈反响,社会各界开始争论违约金存在的合理性。在这样一种背景下,此次选题希望能够对我国的提前还款现象进行分析,并提出一个使得借贷双方均能接受和获益的、有利于社会福利最大化的提前还款违约金设计,使银行在收取提前还款违约金时能有一个参考依据。本文的第一章,主要是文献综述。分别介绍了国内外对住房抵押贷款提前还款问题的主要研究方向和成果。国外的研究以美国为例,包括对提前还款的不同衡量方法,提前还款的影响因素和预测模型以及提前还款违约金研究的综述。国内的研究主要是对提前还款的影响因素的定性分析和部分实证研究,以及对商业银行提前还款风险管理的建议两方面。比较发现,相较于国外对提前还款模型的大量研究,我国在该领域的研究较少,对于提前还款违约金制度也缺乏全面细致的研究。这些都是我国在将来需要进一步加强研究的领域。第二章对个人住房抵押贷款的提前还款行为进行分析。首先介绍了个人住房贷款的一些基本知识,包括抵押贷款的主要类型,即固定利率抵押贷款和可变利率抵押贷款；抵押贷款的主要还款方式,即等额本息还款和等额本金还款,并通过一个实例对两者的区别进行直观的描述。然后对提前还款行为的概念、种类进行介绍,并基于国外研究和实证分析的结果着重对提前还款的影响因素进行归纳和总结。国外普遍认为的影响提前还款行为的因素有两类：再融资因素和非再融资因素。其中,再融资因素主要与国外以固定利率抵押贷款为主的住房抵押贷款形式有关,在市场利率显著降低时,借款者通过再融资可以节约利息成本,当然再融资也会受到一些因素的制约；非再融资因素主要是宏观经济形势、季节因素等其他影响借款者提前还款的因素。第三章尝试建立我国的提前还款预测模型,并进行实证分析。首先表明我国提前还款行为的特殊性,在前人研究的基础上总结了几点影响我国借款者行为的重要因素,包括抵押贷款市场利率的变动、借款者的收入、房产价值和消费习惯等。然后比较了国外几种流行的提前还款模型,如比例风险模型和Logistic模型等,讨论了几种模型对我国提前还款研究的适用性,并考虑到本文的研究角度和数据特征,最终选择借鉴比例风险模型的构建方式建立了本文的实证模型,并且在个人住房抵押贷款资产证券化产品建元2005-1的提前还款数据和上海的宏观数据的基础上进行了实证分析,得到了拟合较优的提前还款预测模型。但是,该模型具有一定的局域性,可以在预测某资产池的提前还款率的变化时作为参考。第四章首先分析了提前还款行为的违约性,分别从法律意义和经济意义上进行分析。本文认为,商业银行与借款者之间通过住房抵押贷款契约连结成一种经济合同关系,贷款期限是贷款契约中的一项重要内容,借款者提前还款的行为改变了原贷款契约中关于贷款期限和还款计划的规定,并未按照签订的贷款契约进行还贷,本质上也是一种违约行为,应该承担相应的违约责任；同时,借款者提前还款行为会对贷款者造成直接的经济损失,如预期利息收益损失、服务成本增加、资金闲置损失和再投资损失等。从两方面表明贷款者收取提前还款违约金是合理的。然后对国际上代表性国家和地区的提前还款违约金制度进行了比较分析,通过比较研究发现,国际上对于提前还款风险管理的方法比较完善,而提前还款违约金制度也是各国普遍采用的一种方法,并总结了各地区违约金制度的一些共性特征,便于我国的商业银行进行借鉴和参考。第五章着重对我国提前还款违约金制度进行设计。首先,通过定性分析强调了违约金设计的注意要点,即违约金的设定不应为一个固定的数额,而应与造成违约损失的关键要素直接相关,并且在强调契约自由的同时,应允许适当的国家或行业组织干预,以保障违约金制度的公正性和各方利益的均衡。其次,通过建立一个简单的三期模型,在完全竞争市场的假设前提下,分别从借款者角度和贷款者角度进行各自的最大化分析,得到了提前还款市场的需求曲线和供给曲线,对提前还款市场进行一般均衡分析,表明了提前还款率和违约金率的相互关系,并得到了社会福利最大化下的均衡违约金率。对模型的分析带给我们三个启示,即均衡违约金具有最优性,最优违约金对贷款者而言具有必要性以及市场化进程的必要性。最后,结合提前还款率的预测和定性分析,分别从提前还款违约金的内容和形式两方面给出了最优违约金制度的设计建议。提出提前还款违约金率应与一定时期的提前还款率相对应,在单笔贷款中适当的提前还款违约金率应根据单笔贷款的提前还款额和存续时间来确定,并且在形式方面应在贷款契约中明确违约金条款,引入国家法律或行业协会对贷款契约的违约金制度进行监督和对借贷双方利益的保障,以尽可能的实现社会福利的最大化。第六章是全文的总结,概括了本文所做的主要工作及存在的不足。本文的主要工作在于两个提前还款模型的建立：其一是提前还款预测模型,本文以建元2005-1个人住房抵押贷款资产证券化产品作为研究对象和主要数据来源,通过多元回归模型进行实证分析,证实了借款者收入、房产价格和市场贷款利率是影响我国借款者提前还款行为的主要因素,并给出了预测资产池的提前还款率的预测模型；其二是建立了提前还款市场模型,分别在借款者效用最大化和贷款者利润最大化的前提下,给出了提前还款市场的需求曲线和供给曲线,并进行了一般均衡分析,得到了使社会福利最大化的最优违约金率,最后对我国提前还款违约金制度进行了设计。本文的不足主要体现在预测模型的地域性和拟合情况不够优秀,并且未能给出提前还款违约金率的具体表达形式等方面。本文的主要创新有：(1)数据来源：在对银行的个人住房抵押贷款的提前还款问题进行研究时,鉴于银行数据的不可得性,故将目标转向银行发行的个人住房抵押贷款证券,通过中信信托公司每月发布的《建元2005-1个人住房抵押贷款资产证券化信托受托机构报告》获得该资产池各月的提前还款情况,作为研究的依据,也是该类问题研究的一个代表。(2)预测模型：在对国外各种提前还款预测模型研究的基础上,选择借鉴了比例风险模型的构建方法,尝试建立了我国的提前还款预测模型,并对建元2005-1的资产池数据及其他宏观经济数据收集整理,进行了实证分析。(3)研究角度：以往国内对住房抵押贷款提前还款问题的研究主要是以微观的角度,考虑一个贷款者和一个借款者的相互关系,获得的数据以银行的个人客户贷款信息为主,关于提前还款违约金的处理也是基于客户的个异性。本文的分析是基于宏观的角度,研究借款者群体的提前还款行为,可以对某一贷款者的某个资产池或者某区域贷款者的资产池群体做出总体性把握,并作为收取违约金的依据。(4)提前还款违约金制度：本文构建了一个提前还款市场模型,假定是完全竞争市场,在借款者群体效用最大化的基础上,给出了提前还款市场的需求曲线；在贷款者利润最大化的基础上给出了提前还款市场的供给曲线,从而得到了市场均衡时的最优提前还款违约金和提前还款额的相互关系,此时能够实现社会福利的最大化。并结合前文的提前还款率预测,从内容和形式两方面给出了我国提前还款违约金制度的设计要点。(5)利益均衡：以往关于提前还款违约金问题的研究主要基于贷款者的角度,仅仅考虑银行的利益。而本文则同时考虑了借贷双方的利益,从社会福利最大化的角度对银行的提前还款违约金制度提出建议。