我国医药行业国有和民营上市公司股权集中度与企业绩效关系的比较研究

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股权集中度是公司内部治理机制模式形成的重要因素,它与公司治理、公司经营绩效的关系是公司治理研究领域里最受关注的课题。股权集中度通过对公司治理结构的作用来影响公司的战略选择、经营理念和资源配置,从而最终影响公司的经营绩效。我国国有上市公司多由国有大中型企业改制而来,其第一大股东是国家股或国有法人股,股权高度集中;民营上市公司的创业者基本上是以家庭为单位,其控制权掌握在以家族成员为代表的关联股东手中,股权适度集中。不同的发展历程导致了两类上市公司股权结构上的差异,因此直接将对所有上市公司进行研究得出来的结论套用在民营上市公司上显然是不合理的。本文以深沪两市国有医药上市公司33家、民营医药上市公司25家,共计58家符合要求的企业为样本,运用SPSS16.0软件对其股权集中度与公司绩效关系进行了实证方面的对比研究,试图发现其中的相关关系并据此提出优化股权结构的建议,研究年度为2005-2007年。上市公司公布的年报数据是本文进行实证研究的主要数据来源。本文从结构上一共分为五个部分:第一部分是绪论,概述了论文的研究意义和目的,所采用的研究方法、文章的基本框架和创新点。第二部分阐述了迄今为止国内外学者关于上市公司股权集中度与公司绩效关系的研究成果。第三部分对上市公司股权集中度与公司绩效进行理论分析。第四部分是实证分析,通过描述性统计、相关分析和回归分析对研究假设进行检验。第五部分,从整体角度对本研究得出的结论进行讨论,提出相关的建议,并阐明本研究的不足,对下一步的研究做出展望。实证分析结果表明,国有上市公司与民营上市公司股权集中度与绩效的关系存在一定差异。国有上市公司第一大股东的持股比例在大于50%时,与公司绩效显著负相关,当第一大股东持股比例在10%-50%之间时,与公司绩效不相关;民营上市公司的第一大股东的持股比例与公司绩效不相关。两类上市公司的非控股股东的比例均与绩效显著正相关。另外,民营上市公司的股权制衡度要高于国有上市公司。
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