传统的经济增长理论通常主要关注资本和劳动力这两种生产要素,而忽略了能源在经济发展中的重要作用。能源作为现代经济的“血液”,是推动经济发展的动力源,在推动经济增长的同时也会带动金融发展;而能源企业是资本密集型产业,其自身发展也离不开金融的资金支持,金融还可以为能源资产提供风险规避。因此,能源和金融以直接或间接的方式相互融合,“能源金融”这个概念应运而生。随着经济全球化和金融自由化程度的不断加深,跨市场间的联系也变得越发紧密。在复杂的市场运作中,能源金融市场价格波动风险较大,跨市场、跨区域的风险传导性进一步加强,不仅增加了投资风险,还会影响社会经济的稳定发展。因此,研究能源金融市场的风险传导机制,对防范和治理能源金融市场风险,实施宏观审慎监管具有十分重要的意义。本文研究具有一定的理论与现实意义。从理论意义来看,不同于传统的金融风险传导研究,本文将研究范围拓展到能源金融领域,目光聚焦在能源金融市场。目前为止,关于能源金融市场风险传导的相关研究并不多见,正处于起步阶段。本文梳理总结了能源金融风险传导的相关文献和理论,丰富了能源金融市场风险领域的研究,为后续相关研究奠定了一定的理论基础。从现实意义来看,在国际能源金融一体化的大背景下,我国能源金融市场亟需实现飞速发展。能源金融的发展能够贯彻国家产业政策和能源战略,促进两者的深度融合、引领和配置各种社会资源,有助于支持国家能源安全体系的建设发展和企业的健康发展,为金融支持能源生产和消费方式变革、服务国家金融和能源战略构建新的合作机制。本文运用理论推演、模型构建、统计分析、比较分析和实证分析等方法,同时还结合了金融学、经济学、机器学习、能源科学等多领域的相关原理。在数据处理分析方面,借助了 EVIEWS、STATA、SPSS、MATLAB等工具。此外,本文采用的模型方法及应用思路是:首先,采用极大重叠离散小波变换方法对多个时间尺度下的能源金融市场及其相关市场的时间序列进行分解。然后,使用基于小波变换方法的二元DCC-GARCH模型来检验能源金融跨市场间的动态相关性。接着,再使用改进的二元BEKK-GARCH模型来继续探讨能源金融跨市场间的风险溢出效应。最后,构建了基于萤火虫优化算法的支持向量机和灰色预测模型相结合的多因素组合预测模型来对能源金融市场风险进行预警。本文共分为七个部分:第一章介绍了文章的选题背景、研究意义、研究思路、研究内容、研究创新与不足。第二章主要对国内外能源金融市场风险测度、风险传导以及风险预警的相关文献进行综述。第三章主要对能源金融市场风险机制以及跨市场间的风险传导机制进行理论分析。第四章主要研究了国际石油市场与中美股票市场、汇率市场之间的动态相关性。第五章主要基于第四章的研究基础之上,进一步研究了能源金融跨市场间的风险波动溢出机制。第六章构建了能源金融市场风险预警体系,建立了基于多因素的组合预测模型。第七章是结论与政策建议部分,对本文的研究进行了总结,并提出了如何防范能源金融市场风险传导以及实施风险预警的政策建议,并对未来的研究方向进行了展望。具体来看,经过理论分析与实证研究后得出的主要观点和结论主要包括以下三个方面:首先,探讨了能源金融跨市场间的动态相关性。基于极大重叠离散小波变换方法对国际石油市场与股票市场、汇率市场的时间序列分解为多个时间尺度,然后构建基于小波变换的非对称DCC-GARCH模型,对石油市场与股票市场、汇率市场间的动态相关性进行实证研究。研究结果表明,对于股票市场,在各个时间尺度下的动态相关系数均显著,并且市场间长期尺度下的动态相关性要大于短期尺度;对于汇率市场,石油市场与中国汇率市场的动态相关性在汇率制度改革以来逐渐增强,但其相关程度远不能与美国汇率市场相比。此外,石油市场对中美两国股市、汇市均存在显著的非对称性特征。其次,进一步研究了能源金融市场的风险溢出效应。通过估计石油市场与股票市场、汇率市场收益率的均值和条件方差构建二元BEKK-GARCH（1,1）模型,从时域、频域和非对称性三个角度分析了能源金融跨市场间在小波尺度上的风险均值溢出和波动溢出的演化过程,并将样本时间段分为危机前、危机期和危机后三个子阶段进行讨论。根据研究结果表明,在不同的小波尺度下,国际石油市场与中美股市、汇市之间的风险波动溢出在危机前、中、后期的各个时间段内均具有动态变化特征。国际石油市场对于美国股市、汇市的风险传导程度要强于其对中国股市、汇市的影响,且各市场间普遍存在非对称性特征。具体从两方面来看,一方面,石油市场与美国股市间存在较强的双向风险传导;相比之下,石油市场对中国股市的风险传导则相对偏弱,而中国股市对石油市场的影响则随时间发展逐渐增强。另一方面,在人民币汇率改革后,石油市场与人民币汇率市场间的风险传导效应逐步加大;而石油市场与美国汇率市场间的风险传导特征和其与美国股市的风险传导特征类似,且石油市场与美国汇率市场间的风险传导程度更大。最后,为了有效监测能源金融市场风险,本文构建了基于支持向量机预测模型、多元灰色预测模型以及萤火虫算法的能源金融风险预警模型。实证结果表明,构建的组合预测模型的预测性能要优于单一预测模型和基于时间序列的预测模型,证明了本文构建能源金融市场风险预警体系的有效性。本文的创新点如下:首先,关于能源金融风险理论的研究尚处于发展阶段,本文从能源金融市场风险特征、机理与形成原因以及能源金融市场风险传导的内涵、路径和特点两个方面梳理并总结了能源金融风险的相关理论。其次,已有关于能源金融市场价格风险传导研究中,忽略了在短期和长期周期当中可能还包含更多的时间尺度,需要将波动期进行更为细致的划分,才能充分掌握国际能源金融市场价格波动的风险特征。本文利用极大重叠离散小波变换,将时间序列分解为更多不同的波动期,分析能源金融市场风险传导在不同尺度上的风险大小和波动程度,并对风险波动的非对称性进行讨论。接下来,本文通过建立改进的二元DCC-GARCH模型和BEKK-GARCH模型对能源金融跨市场间风险传导进行了研究。不仅考虑了股票市场、汇率市场多个市场层面,同时还从市场间动态相关性和溢出效应两个方面对能源金融市场风险传导进行了全面、综合的研究分析。最后,本文构建了基于萤火虫优化算法的支持向量机和灰色预测模型相结合的多因素组合预测模型来对市场风险进行预警,该模型在预测精度、预测有效性和预测显著性三个方面均取得了较好的预测效果,能够有效防范能源金融市场风险。本文可能存在的不足之处如下:第一,鉴于篇幅所限,本文只针对国际石油市场与中美股票市场、汇率市场这三个主要市场之间的风险传导进行了研究,未将其他类型的能源金融市场如天然气期货市场、电力期货市场以及如黄金市场等其他金融市场考虑在内,后续的研究可以从其他不同类型的市场层面进行更为全面的研究。第二,本文对于风险传导的研究是基于GARCH族模型,在今后的研究中,可以构建多元Copula模型以及更为复杂的网络模型,来进一步检验能源金融跨市场间风险传导的复杂特征与关系。