最佳CEO所在公司内部治理特征与绩效关系研究

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由于所有权与经营权的分离,随着企业规模的扩大和业务量的增加,所有者越来越无法驾驭管理者,管理者的自利行为变得愈发严重。中国的许多上市公司中,国有股股权比重过大,企业由政府有关部门代表或控制,所有者职能与经济管理行政职能混同,上市公司“所有者缺位”状态长期存在,造成严重的“内部人控制”现象。因此,通过何种公司内部治理机制来激发高层管理人员的潜能,规范其行为成为了中国上市公司面临的一道难题。  基于此,本文以《福布斯》评选的最佳CEO所在公司治理特征为研究对象,采用实证研究和规范研究相结合的方法,以中国上市公司2012年年报数据资料为基础,从股权集中度、股权制衡度、董事会规模、董事会独立性、监事会独立性、高层管理人员持股等指标来描述样本公司在股权结构、董事会治理、监事会治理、经理层治理四个维度上的治理特征,并通过回归运算考察了这些指标与公司绩效的关系。  围绕上述研究内容,本文得到如下研究结论:  对最佳CEO所在公司治理特征的统计表明,样本公司股权相对集中并且存在实际控制人;董事会审计委员会与薪酬委员会设置较为普遍;董事会、监事会会议次数均适中;董事会规模中等;对经理层及董事会成员采取股权激励。然而这些公司也存在不足:股权制衡度普遍不高;董事会中设置战略委员会与提名委员会的公司较少;监事会对职工代表的设置并不重视;所选监事、经理人员的学历普遍偏低,使其可能无法具有足够的专业知识来推动公司的发展。  对最佳CEO所在公司治理特征与公司绩效关系的回归分析表明,CEO与董事长兼任与公司绩效表现出显著负相关的关系,表明公司董事长与CEO两职应该分离,二者的相互制衡作用有利于促进公司绩效的提升;经理层65岁以上人员人数与公司绩效呈显著负相关的关系,说明人员年龄不应该过大,以保证经理人员拥有足够的活力与精力,促进企业不断提升竞争力。
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