从早期的传统资本结构理论到近代的代理理论、信号传递理论,公司融资理论的逐步发展在更接近现实的假定条件下,描述了公司与之相应的融资决策。指出由于不存在理想的完全竞争市场,不同的融资方式将对企业的价值产生影响,因而股权融资与债权融资之间应该有个合理的比例。只有当两者合理配置,才能实现公司加权资本成本最低,且公司有关利益方的博弈达到均衡,实现有效治理。同时,根据优序融资理论,由于股权融资成本较高,因而公司的融资次序一般为内源融资、债务融资,最后再是股权融资。发达国家的实证经验也大都证明了这一点。 但是,我国上市公司的融资行为却与西方的融资理论及实证经验不相符。本文正是在借鉴已有融资理论研究成果的基础上,立足当前经济背景,对我国上市公司的融资行为和资本结构特征进行深入的考察和研究,指出其融资行为存在股权融资偏好,资本结构非优化的现象,并针对成因提出相应的对策和建议,希望对于推进我国上市公司及资本市场的健康发展具有一定的现实意义和理论参考价值。 全文共分为四个部分,主要内容如下: 第一部分是对相关概念的界定及公司融资理论的论述,为后面章节作理论铺垫。第二部分是作公司融资的国际比较和分析我国上市公司出现的历史背景及环境变迁,意在立足本国客观实际的基础上为我国上市公司的融资决策借鉴国际经验。第三部分先对我国上市公司的资本结构作了总体的统计和分析,并由存量反映流量,得出我国上市公司存在明显股权融资偏好的结论。同时,对融资结构、资本结构及治理结构的相互关系作了必要的阐述。最后,对资本结