资产评估是市场经济发展到一定阶段的产物。我国经济体制全面深化改革进一步推进,2013年11月份召开的十八届三中全会首次强调公有制经济和非公有制经济是市场经济的主要组成部分,提出发展混合所有制经济的概念。由此,股权变更势必会使资产重组、企业并购、金融改革等大规模的进行,资产评估的发展空间得以极大提升,同时对资产评估应用的合理性和科学性也提出了更高的要求,这对我国资产评估行业也是一种严峻的挑战和发展契机。企业价值评估在欧美发达国家被广泛应用于战略投资、并购重组等重点领域,经过长期的发展和完善,已经形成了比较成熟的评估方法、模型和理论。我国资产评估伴随着国有企业的改革应运而生,其发展时间短、涉及领域窄、应用范围小及评估方法单一等问题比较突出,但是国外的相关价值评估理论的可行性和有效性在我国得到了普遍认可。国外最常用的评估方法是市场法,而我国实务界主要采用成本法,和成熟的资本市场差异较大。世界经济的发展使生活环境变化,人们健康观念也发生较大转变,另外人口老龄化进程加速,受这些因素的影响使与人类密切相关的生物医药行业也一直保持持续增长的趋势。生物医药行业被公认为“永不衰落的朝阳产业”,投资者热情高涨,该行业迎来了良好的发展契机。所以,对生物医药行业的价值评估也显得十分重要。然而,生物医药行业具备了长周期、高技术、高投入、高风险的特点,其中大量的无形资产和收益的不确定性决定了成本法和收益法的运用都有不足之处。除此外,市场法运用还具有一些关键技术指标、参数确定的主观性和随意性,故本文将利用改进后的市场法对生物医药行业上市公司进行价值评估,以期对企业价值管理和投资者发掘优秀企业提供帮助,且对促进生物医药行业健康发展也大有裨益。本文以2012-2014年生物医药行业上市公司为研究样本,根据企业价值评估理论、有效市场假说和替代理论,研究了市场法的应用。对市场法的改进主要从两个路径展开,一方面对企业股价影响因素的研究采用多元线性回归,从众多指标中选取和企业股价最相关的指标,即选择影响企业价值的价值比率;另一方面,根据选取的影响企业价值的驱动因素来选择可比公司,主要利用聚类分析法按照行业细分由宽变窄的思路,分别从生物医药全行业、细分行业生物制品类、血液制品类公司三个层面上筛选可比公司,并对预测的股价与目标公司的实际股价进行对比。研究结论表明:总体上,聚类分析法改进后的股价预测效果比传统的PE均值法和多元线性回归法预测股价的效果要好。随着行业细分由宽变窄,市盈率法估值结果总体上与股价也越来越近,即准确性提高;而经聚类分析法改进后的市场法估值结果与股价越来越远。