中国目前是亚太地区继日本和澳大利亚之后第三大并购市场，成为全球企业并购的焦点。来自Dealogic的数据显示，2006年，全球并购交易总额有望达到3.87万亿美元，较2005年增长29％，较2000年的前一个创纪录水平也高出16％。2006年上半年，中国的并购交易金额达到了410亿美元，年增长率达到令人诧异的71％。2005年，中国公开的并购交易数比上年增长了14.5％，达到857宗。面对这样活跃的并购市场，如何能够合理、准确地对目标企业进行估价，成为影响并购活动的关键问题。因此，研究企业估价方法，在我国现阶段是有实践指导意义的。本文在引言部分，阐明了研究并购中目标企业估价的背景及意义，对国内外研究现状进行了回顾并提出了本文的研究思路。在正文部分首先对企业并购与估价理论进行了简要介绍；然后本文针对如此众多的企业纷纷进行并购的主要原因就是欲获得协同效应的这一事实，深入地研究了企业并购价值的来源——协同效应，尝试对协同效应的概念进行界定，分析了协同效应一般来源包括：管理协同效应、财务协同效应、经营协同效应，尤其深入探讨了在知识经济下协同效应的特殊来源——无形资产协同效应，并提出采用内部计量模型计量协同效应较为恰当；在第四章中对目标企业估价的模型与方法包括：资产评估法、市场法、收益法及实物期权法进行了适用性、优缺点的分析与评价，对各种估价方法从不同的角度进行了对比分析研究，并确立了选择估计方法的评判标准；第五章重点针对贴现现金流量模型，运用预测学的思想研究了企业在并购实务中如何合理预测该模型中的未来现金流量产生的期间、未来现金流量、贴现率、预测企业期末的终值等参数。接下来以一个典型个案为例运用贴现现金流量模型对目标企业进行了估价并与资产价值评估法的计算结果进行了对比研究。最后针对目前我国企业并购中估价存在的主要问题提出要树立正确的估价理念、完善和发展估价的理论与方法、完善目标企业估价的环境条件的建议。