现代企业面临着各种风险,当风险积聚到一定程度,如果不能及时地采取化解措施,就会陷入财务困境。企业一旦陷入财务困境,波及层面相当广泛,将严重影响到广大投资者的利益。国内外的财务困境事实及举措表明,为了加强企业财务困境的预防与控制,构建一套高效、灵敏、实用的财务预警系统是当今国内外财务理论界与实务界研究的热点问题之一。因此,对我国企业财务预警问题进行研究是十分紧迫和有必要的。 当前的财务困境预警研究绝大多数偏重用财务指标来构建模型,然而财务指标存在着被粉饰、滞后性、不全面等缺陷,表明仅含财务指标之预警模型无法对我国的公司财务困境提供足够的预警信息。国内对非财务指标在财务困境预警模型中的综合应用和实证研究较少,局限于公司治理因素,且大多未将财务指标与非财务指标综合起来考虑。本文构建的财务困境预警模型,在考虑传统的财务指标影响的基础上,综合融入了非财务指标,包括公司治理、对外担保、关联交易、审计意见等方面对财务困境的预警作用。 首先,论文对相关文献进行了综述。 在第二章,从理论和文献的角度探究了公司治理、对外担保、关联交易、审计意见等方面与财务困境的关系并提出假设。 第三章,论文提出假设前提及样本选择的依据,然后分析选取的财务指标和非财务指标,并对模型原理和研究程序进行说明。 第四章,论文选取2005-2007年沪深两市首次被ST的公司作为财务困境公司样本,运用Logistic回归分析,分别建立被ST前三年的单纯财务变量的预警模型和融入非财务因素的预警模型并检验。实证结果表明,担保比率越大,财务困境发生的概率越高；盈利能力、股权集中度、偿债能力、营运能力越高,财务困境发生的概率越低；融入了非财务指标的预警模型预测准确率更高。通过增加非财务因素,的确能够增进公司财务困境预警模型的预测能力,非财务指标可以更本质地反映困境公司的特征,并可以在一定程度上解释财务困境发生的原因。 最后,本文结合实证结果,相应提出了正确处理股权集中与股权制衡的关系、强化独立董事职责、建立合理激励机制、加强担保规范的建议。