随着我国金融体系的发展,利率衍生产品逐渐进入我们的视野。很多远期利率衍生产品在交易中越来越常见。而对于利率衍生产品的定价问题,一直是理论研究和实际应用工作者们关注的焦点。论文在测度变换理论以及鞅理论的基础上,逐步深入,利用二阶变差的方法把CMS利率纳入到LIBOR模型的框架中,从而得出CMS利率的解析解,避免了 CMS利率出现负值的情况。在此基础上,利用CMS利率的解析解求解得出一系列CMS衍生产品的定价公式,包括CMS范围数字债券,CMS价差债券等,并利用Girsanov公式进行解析式的化简,得出了简单准确而又易于实际操作的定价公式。在利用Girsanov公式进行研究的过程中,论文使用了两种不同的方法进行比较,这为投资者的定价过程提供了选择的余地,有利于投资者获得更好的投资回报。论文创新点在于,相对于单因子LIBOR模型,多因子LIBOR模型能更好的拟合市场波动规律,运用多因子LIBOR模型求得了 CMS利率的解析解,同时巧妙的解决了 CMS利率在该模型下不满足对数正态分布的问题,这为后期对于CMS衍生产品的定价提供了方便。同时,由于得到了 CMS衍生产品的解析公式,这就使得在定价过程中避免了蒙特卡罗大数据模拟的情况,节约了投资者的时间和精力。而Girsanov公式的运用使得相关类别的产品都能通过论文中的方法进行定价,扩展了模型的使用范围。Girsanov公式两种不同形态的比较也使得在参数获取困难的情况下,投资者有更好的选择余地。论文最后提出了几种模型参数的拟合方法,通过参数的校正,更好的完成模型定价。