噪声交易现象是伴随着资本市场的产生而出现的,但是由于长期占统治地位的传统金融理论认为:理性套利机制将烫平价格的波动,并使非理性交易者(噪声交易者)遭到挫败,最终在市场中消失。因此,很长一段时间,噪声交易者在资产价格形成过程中的作用被认为是无足轻重的,可以忽略不计。随着上个世纪80 年代信息经济学被主流经济学所接纳,以及行为金融学的崛起和发展,对资本市场投资行为的研究步入了新的阶段。行为金融的非理性或有限理性假设,更加符合噪声交易者现实的投资行为特征,因此金融噪声交易理论也就成为了行为金融学的重要分支。目前国内噪声交易的研究涉及相对较多的只是理论性的综述,以及沿用传统理性假设下的信息经济学方法进行分析,而对我国个体投资者决策行为和心理特征在噪声交易中的作用缺少比较系统性的研究和分析,对我国这样一个新兴证券市场中,投资者非理性行为所引发的噪声交易及其运行的特殊规律缺乏系统性的描述。本文在引入行为金融有关投资者非理性行为和心理认知偏差理论的基础上,运用行为金融学的基本假设和上述理论,详细的分析了噪声交易的非理性行为基础,系统阐释了基于有限理性行为和认知偏差下,噪声交易的特性和存在机制。在此基础上,对中国证券市场噪声交易现状、特点进行了诊断和实证性描述,确定了证券价格是驱动我国证券市场噪声交易的最主要因素。在合理泡沫边界和不考虑做空机制条件下,结合我国证券市场自身的特点,运用DSSW 模型的结论和Hirshleifer 的研究结果,对我国价格驱动型正反馈噪声交易机制进行了模型构建及实证分析。得出了在该机制作用下,政策事件前的流言对噪声交易的影响显著、庄家同中小投资者之间收益与风险不对等、证券市场效率降低的结论,并针对上述问题,提出了比较系统的信息披露对策建议。