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随着市场经济的飞速发展,上市公司自由现金流的持有价值问题日益成为学术界关注的焦点。近年来,代理成本、过度投资、低效并购、在职消费以及管理层防御现象的发生越来越频繁,严重制约了企业的良性发展,这些都与自由现金流的持有量息息相关。因此,如何根据企业的发展需要适时调整企业的自由现金流量持有水平,实现持有价值增加的最大化,成为迫切且现实的任务。本文先在回顾国内外有关文献基础上,分别在不同融资约束、企业成长性、管理层持股水平下,自由现金流量与其持有价值间的关系。在规范部分,对自由现金流、融资约束、企业成长性、管理层持股水平的国内外文献成果进行了梳理分析、归纳和整理,并作简要述评。同时介绍相关基础理论,在基于相关文献回顾上,引出相应的假设,为实证研究设计提供了理论基础。在实证研究部分,本文以沪深两市2009-2013年上市公司的数据作为研究样本,主要参考Faulkender&Wang(2006)衡量现金流持有价值的模型,结合Hansen(1999)的门槛值回归方法,在平衡面板数据的基础上建立了门槛回归模型。本文首先对于所选取的样本数据进行描述性检验以及相关性检验；接着,在不同的门槛变量下进行门槛回归分析。通过实证回归的结果进行分析,基于分析得出如下的结论：(1)自由现金流与自由现金流持有价值呈正相关关系,合理的自由现金流量有利于自由现金流持有价值的增加；(2)融资约束下,自由现金流量与自由现金流持有价值呈正相关关系,合理的融资约束有利于自由现金流持有价值的增加；(3)企业成长性下,自由现金流与自由现金流持有价值呈正相关关系,企业处于成长性中间水平有利于自由现金流持有价值的增加；(4)管理层持股比例下,自由现金流与自由现金流持有价值呈正相关关系,适宜的管理层持股有利于自由现金流持有价值的增加。基于以上结论,提出相关的对策与建议。