上市公司经营绩效财务综合评价及其影响因素实证分析

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随着改革开放的逐步深入,我国证券市场不断的规范发展,它已经成为市场经济体系的一个重要组成部分,上市公司的经营质量也成为证券市场健康发展的生命线,乃至成为国民经济健康发展至关重要的因素之一。因此,如何公正、客观的评价上市公司的经营绩效,以及有效提高其经营绩效措施的研究,对于上市公司的健康成长以及全国经济的稳定发展都具有十分重要的意义。 本文首先按照主营业务范围把我国上市公司分为17个行业,以其经营绩效来代表行业的经营状况,通过设计经营绩效指标体系,采用因子分析法并以全国上市公司1996年~2002年财务数据为样本数据进行综合评价,分析每一个行业经营绩效的发展趋势。得出我国家电行业、汽车行业、物流行业和冶金行业的经营绩效变化具有明显的趋势,这些行业发展的趋势与国家宏观经济政策和市场的导向有着密不可分的联系。 其次,为了寻找影响上市公司经营绩效的深层原因,文章从资本结构、股权结构和资产规模三方面六个指标进行单因素分析,得出国有股比例和资产规模对公共事业行业上市公司经营绩效影响显著;资产负债率对纺织行业上市公司经营绩效影响显著;长期负债比率、境内法人股比例和流通A股比例对公共事业和纺织行业上市公司经营绩效影响均不显著。 接着,为了避免单因素分析可能会抹煞其他因素的影响使得模型不具有经济含义的弊端,文章又从资产负债率、长期负债比率、国有股比例、境内法人股比例、流通A股比例、平均资产总额对数、第一大股东持股比例(F1)、前五大股东持股比例之和(F5)、Z指数、股权集中度、第一大股东持股占前五大股东持股之和比例(F1/F5)、存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率、速动比率、总资产增长率和净资产增长率17个指标进行多因素分析,最终得到公共事业和纺织行业上市公司经营绩效影响因素模型。分析结果发现,不同的行业上市公司经营绩效影响因素是不同的,而且每个因素的影响程度也各不相同。显而易见,以往的研究中对上市公司不加行业区分的提出提高经营绩效方法具有一定的片面性。 最后,文章综合以上分析,为了有效的提高上市公司的经营绩效,改善经营环境,提出了相关的政策建议。
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