股价波动的同步性(Synchronicity)即在市场上所说的“同涨共跌”现象,指在一段时间内市场内股票股价同时上涨或下降的程度。股价同步性的高低可以用来评价股价的信息含量。如果股票表现了较低的同步性,则股价能充分反映私人信息,信息含量高。反之则意味着公司的特质信息较少地反映到股票价格中,这种情况不仅降低了公司之间的个性化差异,而且削弱了股票价格对公司价值的甄别、筛选和反馈功能,弱化了证券市场通过价格来进行资源配置的效率。知情的市场参与者(informed market participants),主要指证券分析师,机构投资者,公司内部人等掌握市场信息的参与者。这一类参与者被认为在市场上扮演着信息传递的作用,对股票价格有着最为直接的影响。目前,我国内对股价同步性的研究相对较少,而本文正是建立在知情的市场参与者在股票市场上起到信息传递者作用这一理论基础上,以中国上市公司为切入点,以Roll提出的股价同步性指标(R~2)为检验指标,从证券分析师,机构投资者,内部交易者这三方面来研究知情的市场参与者对股价同步性的影响,进而探讨知情市场参与者与股价信息含量的相关性。本文选取了2004—2008年5年间全部上市A股作为样本,通过多个实证模型检验了证券分析师,机构投资者,内部交易者三个知情的市场参与者与股价同步性的关系。本文通过实证研究发现:首先,整体上来看,从1995年到2008年这个期间,除个别年份外,,股价同步性基本上处于下降的趋势;其次,机构投资者的交易行为对股价同步性有显著影响,机构投资者的交易行为有助于减少股价的同步性;再次,当引入机构投资者控制变量后或进行联立方程组回归控制内生性后,分析师跟踪度与股价同步性之间的呈现负相关;最后,内部人的交易行为对股价同步性呈现负向影响,但是,这一解释变量在加入机构投资者持股变化变量后其回归系数的变得不显著。在文章的最后,本文根据实证研究结果对我国的证券市场提出了若干建议。