近年来,投资者情绪和股票流动性成为了行为金融学领域的研究热点,相关研究为解释证券市场中的金融异象做出了不小的贡献。实践中,国内外证券市场行情方面的变化也揭示着投资者情绪与市场的流动性之间存在着某种关系,在负面消息传播时,投资者的恐慌情绪蔓延,市场流动性紧缺,进而导致这种负面情绪进一步放大,形成螺旋式的恶性循环。本文试图通过实验经济学的方法对于投资者情绪与证券市场流动性之间的关系进行分析和验证,据此探究出二者之间的影响关系和机理。实证方法一直以来都是经济学研究的主要方法,但实验经济学的研究方法由于其可控制性、可重复性等优点,逐渐体现出了独特的研究优势,开始成为经济学研究的重要方法之一。本文希望运用实验研究方法对投资者情绪和证券市场的流动性之间的关系进行研究,为现有投资者情绪和流动性的影响效应研究提供有力的补充。本文首先依据了现有的相关研究成果提出了三个研究问题,随之根据Smith的典型实验设计,在完成了实验中研究对象的招募后模拟出和真实证券市场交易机制及特征相近的模拟市场,并根据提出的三个问题设计出三种不同的实验场景,随后试图通过实验结果对提出的问题进行解答,实验过程严格按照实验设计方案进行。研究通过实验结果证明了投资者情绪显著影响着证券市场的流动性,其次无论投资者是否具有交易经验,情绪指标都在不同的显著性水平下促进了市场的流动性,并且相对于拥有交易经验的投资而言,无经验投资者的情绪对流动性的影响程度更大。实验引入外部信息冲击变量用于验证完全信息是否构成影响两者之间关系的因素,实验结果显示,当市场的投资者具有完全信息时,投资者情绪和市场流动性之间是正向相关关系,如果投资者并不具备完全的事前信息,情绪就会对流动性产生负面影响,但根据回归结果显示这一负向影响并没有通过显著性检验。前人的研究发现投资者情绪对于流动性的影响是通过卖空限制这一渠道发挥作用的,本文试图通过实验的方法对这一实证结论进行检验,故而在实验中加入融资融券机制。实验的结果显示出,无论证券市场机制中是否包含着融资融券制度,投资者情绪对市场流动性都产生了显著的正向影响,也就是说市场流动性会伴随着投资者情绪的升高而升高。最后,基于本文的实验研究结论和我国证券市场发展现状,分别从三个角度对规范证券市场的稳健运行,保障流动性平稳和有序的发展提出了相关政策建议。现有文献在研究股票流动性的影响因素时,大多采用市场现实运行数据进行分析研究。本文将实验方法应用于探究投资者情绪对市场流动性的影响,目前仍属于一种较新的研究思路。这种研究思路的优势在于模拟出一种相对贴合现实市场的交易环境,可以重复进行试验以探究两者之间的内在联系。这种可控制、可重复的研究方法开辟了在探究情绪和流动性的影响效应研究中的新型研究思路,并且强化了投资者情绪对金融异象的解释力度,揭开股票市场金融异象的神秘面纱。