我国是政治集权与经济分权相结合的国家,地方政府具有较大的经济支配权。特别是在儒家文化的影响下,我国也是一个“人情社会”。人脉和关系意味着可获得资源的多少,企业与政府的关系也毫不例外,政企联盟已是常态。作为地方政府的“一把手”,市委书记出于业绩考核的压力与政治晋升的追求,有权力也有动机对企业进行政治干预,影响企业的投资行为。但是,市委书记更替会带来政治不确定性,政策的可持续性较差,原有的政企关系被打破,企业面临的经营风险加大,会进一步影响企业的决策行为。企业过度投资将损害公司价值与股东利益,严重阻碍企业的经营与发展。本文选取“十八大”前后2010~2016年深市A股7926个上市公司为研究样本,以CEO的背景特征为研究对象,实证检验了CEO的财务背景、从政经历、银行背景及兼任情况对企业过度投资的影响。并且,进一步区分企业产权性质进行分组研究。此外,基于“分权权威制”制度背景,检验市委书记更替对CEO背景特征与企业过度投资的调节作用。研究发现,具有财务背景的CEO更可能降低企业过度投资水平,在非政府控制企业中更显著。具有从政经历的CEO更可能导致企业过度投资行为,在政府控制企业中更显著。市委书记更替带来的政治不确定性会影响CEO特征与企业过度投资的关系。本文丰富了企业过度投资影响因素的研究,有助于企业正确认识自身投资活动以提高企业投资效率,规范与监督不同背景特征的CEO的投资行为以确保股东利益最大化,同时验证了官员更替引致的政治不确定性对辖区内企业投资行为具有一定影响。