房地产行业是我国经济的重要组成部分,近二十年来,房地产对我国经济快速发展、城镇化以及就业方面做出了积极的贡献。纵观我国房地产的发展趋势,大致经历了先升温后下降的态势。2001年以后,伴随着我国城镇化的逐步推进,刺激了城市住房的刚性需求,并且我国城市房地产价格普遍上涨,为房地产投资盈利创造了较好的机会,滋生了房地产投机性需求;2010年,政府通过宏观调控抑制房地产投资过热;2014年,受全国经济下行的影响,房地产刚性需求减弱,房价下跌,房地产投机性需求也逐步退出。目前,我国房地产业正处于结构性转变的关键时期,通过一定的宏观调控政策,供需矛盾逐步趋于缓和,一二线城市通过较高的土地价格抑制了房地产企业投资过热,三四线城市积极实行去库存政策。正因为房地产业的发展变化时刻牵动着国民经济的发展变化,所以研究房地产企业当前的投资状况具有重要意义,这也成为当前学术界值得探讨的热点话题。我国房地产行业是资本密集型行业,其负债规模和负债比率都很高,这使得该行业面临较高的破产风险,债务融资和企业的投资行为有着一定的联系,债务融资能否对企业的过度投资起到一定的抑制作用,抑或债务融资的某一部分能对企业的过度投资起到一定作用值得进一步研究。目前,学术界大部分研究的是债务整体以及债务期限结构对企业过度投资的影响,有针对性的研究债务来源结构对过度投资影响的较少,因此,本文以房地产上市公司为研究对象,从债务来源结构的角度出发,将债务来源结构细分为银行借款、商业信用,并将其中的商业信用细分为应付款和预收款,分别探讨不同的债务来源结构对房地产上市公司过度投资的影响。本文对国内外关于过度投资、过度投资的原因、债务与过度投资关系的相关文献研究成果进行梳理,对相关理论进行总结,结合我国房地产投资的特点及过度投资的表现进行分析,提出了研究假设,以2012-2016年我国A股116家房地产上市公司的数据为样本,借鉴Richardson的预期投资模型建立度量模型,检验了目前我国房地产上市公司过度投资的存在性,商业信用能对过度投资产生一定的抑制作用,而银行存款不能对企业的过度投资起到约束作用。基于以上分析本文提出了应当完善我国房地产上市公司多元融资渠道,加强负债融资对过度投资的治理,以期实现房地产行业投资的健康发展。