资本成本在公司财务学中的重要性不言而喻,它关系到一个公司的投资和融资行为。资本成本在学术界有两种观点:第一,资本成本可以作为企业管理层进行投资项目选择的衡量标准,当所选的项目的收益率大于这个资本成本说明项目是值得投资的;第二,股东是企业资金的提供者,资本成本就是股东对企业未来的必要报酬率。资本成本是金融领域里研究的一个重点。宏观经济因素对企业投融资的影响的重要性在近几年的文献中已经有所体现,资本成本决定企业的投融资行为,货币政策的变化如何具体影响到企业的资本成本,还需全面的理论研究。货币政策是政府进行宏观调控的一个重要的经济政策,目的是要控制经济增长过快的势头,刺激低迷的经济,使国内经济健康稳定的发展。货币政策变化对债务市场和股票市场都会产生影响,使市场的不确定性加大,影响企业的资本成本,进而影响企业价值。所以,研究货币政策的变化对资本成本的影响一方面有助于宏观环境变化对微观行为的影响机制的理解,另一方面更全面地了解资本成本的宏观影响因素。文章以2004年至2015年所有A股上市公司为研究样本,为了结果更加可靠,文章采用了价格型的一年期贷款利率和数量型的广义货币供给量分别作为货币政策松紧程度的衡量变量,建立假说,构建模型,研究货币政策的变化分别对我国上市公司的股权资本成本、债务资本成本和加权平均资本成本产生什么影响。本文的实证结果表明:(1)当中国人民银行采用扩张性的货币政策时,企业的股权资本成本、债务资本成本和加权平均资本成本都出现下降的趋势;在紧缩的货币政策时期,企业的股权资本成本、债务资本成本和加权平均资本成本都有上升的趋势。(2)国有企业和非国有企业的资本成本面对不同的货币政策时期的反应存在差异。当货币政策由宽松转为紧缩时,比起国有企业,非国有企业的股权资本成本出现显著的下降趋势;不同产权性质的企业在货币紧缩期的债务资本成本和加权平均资本成本没有显著的差异;研究结果还表明了不同产权性质的企业在面临货币政策的变化时,会调整企业自身的资本结构,改变外部融资比例,以更好地应对货币政策不确定性带来的风险。本文的研究结论表明基于价格型的货币政策的传导渠道效果显著,我国应该继续进行利率市场化的改革,重视利率货币政策在我国进行宏观调控的作用。企业面临货币政策不确定性要做好充分准备,及时对自身的外部各项融资做出必要的调整。鉴于不同产权性质公司的资本成本对货币政策变化的反应,我国在金融体制改革中应该重视金融环境中外部融资资源的合理分配,促进非国有企业稳定健康发展,对不同产权性质的企业政府可以实施不同的货币政策。