2017年2月17日,中国证券监督管理委员会发布再融资新政,目的是规范和引导上市公司理性融资、确定合理的融资规模、提升募集资金的使用效率,对国内上市公司传统融资方式做出限制。在再融资新政的影响下,我国并购市场出现了巨大变化。其中,选择不同的并购支付方式会对企业的资本结构、并购后期的整合及企业未来的发展产生深远影响。并购融资在很大程度上影响着企业的并购策略与成败,此次再融资政策调整对并购支付方式的影响将成为值得关注的重要课题。首先,本文对国内外并购支付方式的影响因素进行了回顾,按照内部因素与外部因素的研究脉络梳理出几项影响因素。接着介绍了2017年再融资新政的具体变化以及给再融资市场和并购市场带来的改变。进而从理论的角度分析再融资政策调整对并购支付方式的影响。最后通过构建DID模型进行实证分析,以2015至2019年发生并购且不构成重大资产重组的企业为研究样本,其中并购融资方式为定向增发的为实验组,其他为对照组;2017年2月17日再融资新政出台时间作为时间虚拟变量的划分依据,用再融资方式的分组变量及时间虚拟变量的交乘项以及其他控制变量来检验再融资政策变化对企业并购支付方式的影响。同时采用单变量分析的方法,分别检验在政策调整的背景下,相对交易规模和资本结构给并购支付方式带来的影响。研究结果表明,再融资政策调整后,企业并购的股权支付水平显著下降,并且这种反向关系在相对交易规模大的企业以及资本结构中负债比重高的企业中更明显。再融资政策调整抑制了企业选择股权支付方式,且当相对交易规模较大以及负债比率较高时,这种抑制效果更显著。本文从实证角度出发,选取我国最新并购数据,探究再融资新政对并购支付方式选择的影响,研究结论为再融资新政的实施效果提供了实证的证据,为再融资新政的制定提供了理论依据和实践的验证。