互联网的发展加速了信息爆炸的进程,使得人的注意力成为了一种稀缺资源。对于投资者尤其是个人投资者来说,面对市场上成百上千只股票,那些市场前景良好或是当下热门的行业或公司的股票通常会吸引他们更多的关注,在这种情况下,概念股就成为了投资者追逐的热点。本文在系统回顾投资者关注文献基础上,采用百度指数作为投资者关注的代理变量,同时引入了概念股这一新颖的话题,实证考查了投资者对于概念股的关注对股市大盘以及相应概念股板块指数收益率以及流动性的影响。研究结论主要有以下几个方面：首先本文研究了投资者对于概念股的关注对股市大盘流动性以及收益率的影响。研究发现投资者对于概念股的关注与上证指数,上证A股指数以及深证成指,深证A股指数流动性之间存在着显著的正向相关关系,但是与上证B股指数以及深证B股指数之间的关系则不显著。同时也发现,概念股关注的历史信息对沪市流动性产生的影响要比深市显著。接下来的研究发现投资者对概念股的关注对沪深综指以及A,B股指数收益率之间无明显相关性。表明投资者对于概念股的关注度还不足以影响整个大盘指数收益率的变化。接下来我们研究了投资者对于概念股的关注对该概念股板块指数收益率以及流动性的影响,研究结果表明投资者对于概念股的关注会增强当期的相应概念板块指数的流动性,并会给指数带来正向的价格压力,从而获得超额收益率,但是这种对价格的正向影响会很快消失。与之不同的是,投资者关注对流动性的影响会持续一期,说明当期,投资者是概念板块的净买入者(net buyer),而在第二天,投资者开始卖出该概念板块的股票,这使得该板块股票超额收益消失,而流动性却依然显著。这表明投资者对概念股的关注驱动的交易行为更多地是一种短线操作而不是长期持有,也证明了投资者对概念股的关注确实代表了一种投机心理。