从2000年以来,越来越多中国民营企业远赴境外上市融资,实现股东利益最大化。然而2010年爆发的信任危机催生了一股中国境外上市民营企业私有化退市风潮,并以借壳上市等资本运作模式回归中国资本市场。其中,已完成私有化退市并期望回归中国A股市场的公司多是知名企业,如盛大游戏、分众传媒、巨人网络等互联网公司。目前中国专门针对境外退市回归A股的研究较少,且相关成功的实践案例也屈指可数。因此,本文将对中国境外上市民营企业如何实现回归A股问题进行研究,以期丰富和完善我国境外上市民营企业重回中国资本市场问题这一课题。基于此经济背景下,首先本文在国内外学者研究的基础上,总结了国内外关于企业分拆上市、境外上市和私有化退市的相关研究,然后选择以分拆业务规避私有化退市并借壳万里股份回归中国A股市场的搜房网为案例,从中国民营企业境外上市和退市风潮的案例背景出发,重点分析了搜房网分拆业务上市的原因和风险,并结合私有化退市特点做对比分析,进一步分析了分拆上市的优势。同时,本文从境外上市企业为回归A股市场而拆除VIE结构的一般流程出发,分析了搜房网巧妙安排VIE结构的运作。最后文中结合登陆A股市场的不同方式,对搜房网选择借壳上市这种运作方式作详细分析。本文希望通过搜房网分拆业务并借壳上市的资本运作的研究,能对其他中国民营企业计划回归中国资本市场上市有所启示,为其提高运作效率提供借鉴之处。