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随着中国证券交易活动日益活跃,在二级市场进行股票投资成为机构投资者使用的一种重要的投资方式。在目前IPO审批缓慢、一级市场优质资产匮乏的情况下,原本专注于一级市场股权投资的D公司拟投入部分资金购入上市公司股票进行长期投资。拟选定的投资标的是HR公司,HR公司是化学制药行业的优秀企业、三高的典范——高毛利、高盈利、高成长,其股票价格在45元左右波动,静态市盈率在48倍左右,远超同行业公司的市盈率。好公司的股票未必是好股票,买入价格过高的好公司股票显然不是好的交易,那么,HR公司股票的内在价值是多少?市场上给出的价格是否合理?本文首先对HR公司所属的行业和公司特点进行分析,然后对公司价值评估常用方法的理论、优点、适用性以及局限性进行分析,尤其对剩余经营收益模型做了更深一步的论述。随后,阐述选择剩余收益模型对其进行内在价值评估的理由,最后运用剩余经营收益模型和财务比率方法对HR公司股票的内在价值进行全面的评估。本研究得出如下结论:一是测出HR公司在2016年12月31日时点的实体价值为15753436万元,净金融资产为153016万元,HR公司的股权价值为15906452万元。HR公司共发行股票234746万股,因此HR公司股票的内在价值为每股67.76元。相比较于当时HR公司股票市场价格45.5元,HR公司股票的价值被低估约48.9%,具有非常好的投资价值;二是通过对决定公司股票内在价值的关键驱动因素:HR公司自身的技术研发能力、市场营销能力和组织管理能力进行深入的分析,能够更加深入的理解HR公司股票的内在价值;三是发现应用剩余收益模型进行股票内在价值评估具有较强的可操作性,可以作为以后股票内在价值评估的工具。本文的研究具有投资实践上的意义,既可以为机构投资者提供操作指引和决策依据,也可以为管理者进行基于价值的管理提供方法。