行为金融学理论认为非理性投资者不仅长期存在,而且会随着数量的增加而加大对市场的影响,已有学者指出投资者情绪是非理性交易者影响市场波动的重要因素。根据Wind数据库的数据,截至2021年年初,我国股票市场已有上市公司4186家,市值规模达到80.16万亿元,投资者数量有1.7亿户。但必须辩证地看到,我国股票市场存在投资者整体素质不高、市场监管有待完善等问题,这极易催生较多的投机性交易。投资者情绪与投机交易之间存在着紧密的联系,那么在我国股票市场中投资者情绪扮演着什么样的“角色”?首先要知道如何描述我国股票市场的投资者情绪,其次就是实证研究投资者情绪对我国股票市场的影响。本文研究的数据主要取自CSMAR、Wind数据库,由于部分数据存在缺失,数据的时间跨度为2012年6月至2020年12月,数据频率均为月度。度量投资者情绪需要的数据有情绪代理指标和控制变量,情绪代理指标有封闭式基金折价率、IPO月度数量、沪深300ETF成交量、市场换手率、投资者信心指数及月度新增开户数,控制变量有上证综指收益率、居民消费价格指数、工业出场价格指数、工业生产增加值、宏观经济景气指数。投资者情绪对股票收益的影响研究中需要选择股票特征值和Fama-French三因子,特征值包含股票流动市值、市净率和历史波动率等,三因子取自CAMAR数据库根据流通市值计算的三因子。度量投资者情绪的方法有两种,分别为主成分分析法（PCA）和偏最小二乘法（PLS）,通过定性检验、定量检验和“孪生股票”回归检验判断度量方法的优劣;在研究投资者情绪与股票收益的影响部分,首先对变量进行ADF检验、格兰杰因果检验和ARCH效应检验,使用GARCH模型检验投资者情绪对股票收益的影响,最后使用非参数分析和多元回归分析验证不同特征值的股票对投资者情绪的敏感度差异。本文结构分为六章。第一章为绪论,首先阐述本文研究背景、问题和意义,其次说明研究方法和研究框架,最后总结研究创新点和研究不足;第二章为文献综述,主要围绕投资者情绪理论、投资者情绪度量方法、投资者情绪对股票收益影响和相关实证研究展开;第三章为理论分析和研究假设,具体介绍噪声交易者模型和投资者情绪跷跷板理论,为研究假设作主要支撑;第四章为投资者情绪的度量,包含情绪代理指标的选择和度量方法的对比;第五章为投资者情绪对股票收益的影响,首先是单变量检验,其次使用GARCH模型验证投资者情绪与股票收益的关系,最后用非参数方法和多元回归检验不同特征值的股票与投资者情绪的关系;第六章为总结,对研究结果进行总结,并提出相关建议和后期展望。本文的创新点主要有两点。第一,投资者情绪代理指标的选择上加入股指ETF交易量和投资者信心指数,前者能反映市场的投机性,后者能反映参与股票交易的投资者对市场的预期,同时剔除IPO首日收益率,自科创板和创业板试点注册制之后,2019年之后的IPO收益率会远超44%,影响投资者情绪的度量准确性;第二,根据投资者情绪跷跷板理论,增加对股票分类的特征值标准,详尽研究不同特征值下的股票与投资者情绪的敏感系数,提出不同的研究结果。