我国可转换债券历经了二十多年的发展,以其集债权与期权于一体的特性日渐成为再融资的主要方式之一,加上目前对定向增发监管趋严,在定向增发受到挤压的情况下,可转换债券市场进一步扩容。在当前上市公司融资需求旺盛,其市场规模日渐扩大的情况下研究可转债的融资绩效有着现实意义。企业进行再融资后,融资绩效好坏与其资金使用效率、盈利能力和成长性等息息相关,本文选取案例时以累计转股比率较高、存续时间较长且存续期间没有进行其他融资的案例为目标,兼顾时效性原则,确定了本文案例——南山转债,对南山转债的发行概况、发行动因、发行前后的绩效对比均进行了分析,分析过程中根据横向对比与纵向对比兼顾的考虑,参照有色金属行业资产规模差异较大的特性,以发行前一年度的总资产规模为基准,确定了三家对比公司,在具体分析时作为横向对比的参照。本文在具体分析过程中发现了本文案例的特殊之处,包括票面利率为当时可转债市场上的最高票面利率,选择股价高位发行可转债等,这些特殊点在本文中均结合可转债的发行条件和公司具体情况做了相应分析。在绩效分析时,大量财务指标在发行当年跳水式下跌,通过阅读相关文献,并将发行前一年度的情况进行具体分析,对南山铝业发行的南山转债的“反转效应”进行了说明;研究发现可转债的发行显著地提升了南山铝业的盈利能力,完善了南山铝业的产业链布局,在与可比公司对比中维持了高水平的竞争力,但同时存在着发行规模不当、资金使用效率低和融资后营运能力下滑的问题,案例中出现的问题需要发行主体改进,也对监管部门制定的审核标准的灵活性及投资者的理性分析决策能力提出了要求。