根据经济理论和实践经验,许多企业都应受到了全球化趋势中的汇率风险的影响。然而,目前的实证研究并不支持这一结论。这一现象被称为外汇风险暴露迷思。本文的目的是重新审视外汇风险,重点关注先前研究提出的对于外汇暴露迷思的两种解释:一是同期汇率变化未能有效反映至企业的市场定价;二是衡量外汇风险的传统模型有一定缺陷。研究方法:本研究的样本包括2003-2012年期间来自6个欧洲国家的175家大型跨国公司。为了确认是否存在外汇暴露迷思,本研究将估计样本受到同期汇率变化的风险。为了检测对外汇暴露迷思的两种解释,本文将验证股票收益率与汇率滞后变化之间的关系,并分别验证企业外汇风险是否与标准模型以外的因素相关。为了检验第二种解释,本文将进行分位数回归以检测样本的外汇风险,并且观察与OLS相比,呈现显著风险系数的样本数量是否增加。结论:1、实证结果显示存在外汇暴露迷思。文献中的对此现象的解释都得到了验证。2、汇率变化并没有被即时纳入市场价格,作者观测到了汇率对企业价值的滞后影响。3、作者同时检验出没有被纳入标准模型的影响因素。4、作者发现随着汇率变得更加不稳定,公司往往会面临更大的货币风险。5、不同国家的公司似乎面临汇率变化的不同滞后影响。6、相对于最小二乘法,使用分位数回归时,更多的企业呈现了外汇风险暴露。研究贡献:这项研究复制并拓展了欧洲背景下的企业外汇风险研究。本文检验了对于外汇暴露迷思的解释,并总结了衡量企业外汇风险的简单而有效的方法。另外结合我国企业外汇风险暴露的现状,从微观层面和宏观层面提出了一些建议。