欧元区一度被视为区域货币一体化的典范,但欧元区的创立并非完全是欧洲经济一体化的内生的结果,欧盟各成员国政府的外生力量更为重要。众多的文献表明,欧元区各个成员国之间在社会经济发展水平上存在显著的差异,至今仍未能达到构建最优货币区的标准,因此由单一的欧洲中央银行对成员国施行统一的货币政策难免出现顾此失彼的现象,不能兼顾各国的具体目标。同时,由于各国在货币政策传导机制上的差异,欧洲中央银行所实施的货币政策在各个区域产生政策效应在程度和时滞上存在差异,由此便产生了货币政策的区域效应。当货币区内部各个地区经济增长与财政政策步伐一致时,这种区域效应并不显著,但当货币区面临非对称冲击时,区域效应所带来的矛盾便在各地区之间凸现出来,因此在主权债务危机的背景之下,对欧元区货币政策区域效应的研究有着现实的指导意义。本文首先从货币政策的目标、工具以及欧元区货币政策决策机制的角度对欧元区的货币政策体系进行了分析,并对欧洲中央银行在2001年至2012年间的货币政策操作进行回顾与总结,探讨了现有欧元区货币政策体系存在的可能导致货币政策区域效应的问题。随后,从货币政策传导机制的利率渠道、信贷渠道以及汇率渠道的角度讨论了货币政策区域效应的影响因素并应用格兰杰因果检验与VAR模型对欧元区货币政策的区域效应进行了实证检验。实证检验结果说明单一货币政策对欧元区不同成员国造成的影响存在显著差异,小国与外围国家受到货币政策的冲击程度更为严重,欧洲中央银行的货币政策事实上为经济规模较大的成员国所主导。最后,提出了改善货币政策决策机制、强化财政纪律、疏通货币政策传导渠道以及进一步推动欧洲经济一体化等建议。