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PPP(Public-Private Partnerships)即“公私合作伙伴关系”,作为一种新型的项目融资模式,旨在将政府部门的政策影响能力与私人投资者的充裕的资金、先进的管理模式及丰富的管理经验等资源结合起来实现优势互补,开辟了我国目前私人投资者参与公共基础设施建设的投资渠道,有利于缓解政府财政资金压力和提高项目产品服务质量和效率。
由于采用PPP模式的公共基础设施建设项目往往具有投资规模大、杠杆融资比例高、建设投资期较长等特点,使得项目的成本和收益对金融市场上的利率、汇率以及通货膨胀等变化比较敏感,进而导致在外汇投资、国际融资、设备及原材料采购和国际工程承包结算、收益汇出等资金活动中,项目发起人(即私人投资者)将长期承受金融风险波动带来的财务收益的不确定性。同时自1973年“布雷顿森林体系”崩溃后随着世界大多数国家利率市场化和汇率自由化的发展步伐,国际金融市场上汇率、利率等波动剧烈频繁,国际金融危机不断;与此同时随着我国“汇改”步伐加快,尤其是随着人民币资本项目的逐步放开,预计人民币对国际主要交易货币的汇率波动将更加剧烈。这样的国内外金融环境给项目发起人管理PPP 项目金融风险带来了更加严峻的挑战。
本文在查阅大量文献的基础上,首先在概述PPP 项目融资的内涵、特点及实施流程的基础上,对PPP 项目的金融风险进行识别分析,将其划分为汇率风险、利率风险和通货膨胀风险,剖析了PPP 项目金融风险的成因与作用机制。再次概述并比较分析了现有项目金融风险评估方法,尝试构建一个合理的PPP 项目金融风险评估体系,并重点分析了VaR 方法在项目金融风险评估中的应用,并在此基础上提出了针对性的金融风险控制措施。最后,以印度大博电厂项目为例对金融风险管理进行了案例探讨。本论文受到国家自然科学基金支助,基金号:70672011.