【摘 要】
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传统的资产定价理论基于有效市场假说，认为投资者关注是持续而且集中的，但现实中的投资者的关注力有限，不可能同时关注资本市场上的所有信息。对信息的有限关注会进一步反映在投资者的投资行为中，进而影响资产收益。本文利用新闻热度等数据研究了投资者关注对股票收益率的影响，论文随机选取了来自10个不同行业、3个不同股票交易板块的44只股票作为样本，选择雪球网社交统计数据作为投资者主动关注的代理变量，选取新闻热度
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传统的资产定价理论基于有效市场假说，认为投资者关注是持续而且集中的，但现实中的投资者的关注力有限，不可能同时关注资本市场上的所有信息。对信息的有限关注会进一步反映在投资者的投资行为中，进而影响资产收益。本文利用新闻热度等数据研究了投资者关注对股票收益率的影响，论文随机选取了来自10个不同行业、3个不同股票交易板块的44只股票作为样本，选择雪球网社交统计数据作为投资者主动关注的代理变量，选取新闻热度指数作为投资者被动关注的代理变量来度量投资者关注度，并选取换手率、公司流通市值、上市年限和净资产收益率作为控制变量，构建非平衡面板数据模型来进行分析。实证结果显示，投资者关注对股票收益率有显著的正向影响，关注度越高，相关股票收益率越高;当期高涨的投资者关注度对本期股票收益率有正向影响，前期高涨的投资者关注度对下一期股票收益率有负向影响。
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