用衍生品起源于20世纪90年代的美国,主要用来分离和转移信用风险。由于信用衍生品具有分散信用风险、增强流动性以及扩大金融市场规模与提高金融市场效率等功效,其在近20多年来得到了迅速的发展。其中,信用违约互换(Credit Default Swaps, CDS)又在信用衍生品交易市场中占绝对的主导地位。在直接融资成为我国金融改革重要方向的背景下,我国信用债券市场的潜在容量在不断扩大。然而,债券市场中的信用风险却不断暴露, “天威债”、“超日债”等国企债券出现违约,地方政府债务违约风险增加。此时,推出CDS将有助于债券信用风险管理、促进信用债券市场发展。一方面,CDS提供信用增级,可以降低信用债券的发行难度；另一方面,CDS的价格发现功能有助于完善金融市场的资产定价,并为监管机构、投研机构提供重要的信用信息。同时,在间接融资渠道中,融资风险过度集中于银行体系,商业银行也亟需管理违约风险的工具。因此,推出CDS也将推动商业银行进行主动的违约风险管理,扭转目前的被动局面。我国金融体系正处于信用体制改革的关键时期,CDS产品为投资者提供了剥离信用风险的工具,并为信用风险管理的方法带来了革命性的变化。目前信用风险缓释工具(Credit Risk Mitigation, CRM)试点业务正式在银行间债券市场推出,被称为“中国版CDS”。推出CDS合约除了需要合理的制度安排和监管方案,还要对相应的风险和交易程序进行安排,而最关键的一个因素就是要合理定价。尽管目前国际上存在多种针对信用违约互换定价的理论,但业内尚未形成统一的定价方法。通过研究信用衍生品的发展及定价模型,基于美国信用衍生品市场的CDS数据,对CDS价格的影响因素进行实证分析,将理论分析与实证研究相结合,给出CDS产品更加直观的定价方法,得出结论并提出推动我国信用衍生品市场发展的相关政策建议,具有一定的理论意义和实用价值。本文主要从信用风险因素、流动性因素以及无风险利率因素三个方面研究CDS价格的影响因素。全文共分为六个部分：第一部分为绪论,包括论文的选题背景、选题意义,相关文献综述、本文框架结构、本文创新及不足;第二部分为CDS概述,简要描述了CDS的起源、发展和CDS的功能；第三部分为CDS在全球的发展,详细介绍了CDS在美国次贷危机及欧债危机中发挥的作用,最后阐述了CDS在中国的发展；第四部分为CDS价格影响因素的理论分析,本章一方面阐述了影响CDS价格的信用风险因素、流动性因素以及无风险利率因素,另一方面介绍了两个标准定价模型,分别为结构化模型与简约化模型；第五部分为CDS价格影响因素的实证分析,从代理变量的选取、样本数据的选取到实证模型的建立,最终给出了实证分析的结果以及相关结论；第六部分为政策建议,本章给出了七个方面的政策建议,分别为建立电子化交易平台、完善以商业银行为主导的做市商制度、完善监管机制、建立信息披露制度和金融中介评级机制、建立信息共享机制、建立危机处理机制、引进和培养金融人才。