在过去近20年的时间里,海外上市成为国内企业经营成果的重要标志,也给这些企业带来了成功与荣耀。这些海外上市企业借助国际资本市场的融资便利获得了良好的发展。但是,海外中概股毕竟是主营业务都在国内的企业,海外上市的身份也带来了许多困扰,尤其是在遭遇浑水等公司做空的冲击下,当初上市的再融资便利消失,且价值被低估,中概股因此选择了从海外退市回归A股市场。2015年,国家在战略层面有意引导中概股通过市场化方式回归国内,为“大众创业,万众创新”注入新的活力,陆续出台了中概股回归政策,包括证券市场创新和监管政策调整,以及国家相关产业政策的逐步放宽等。许多中概股通过借壳方式回归A股,逐渐导致资本市场炒“壳”之风盛行,追求一夜暴利的投机氛围弥漫市场,使得一些壳公司待价而沽,壳资源价格疯长。2016年,证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》征求意见稿,也称“史上最严借壳新规”,在这样的背景下,本文选取了“一拆三”路径通过IPO回归国内资本市场的第一股——药明康德作为案例研究对象,分析药明康德的回归动因以及选择分拆上市的原因,并重点研究了药明康德回归国内资本市场后的市场效应和财务效应,认为药明康德的各项业务非常独立,选择分拆回归可以顺应不同业务发展的需求,并为药明康德主体回归A股提供资金支持,实现了市值最大化的回归效应。本文首先通过对相关概念和现有研究对中概股回归进行归纳和总结,形成本文的理论基础。其次运用案例研究法,以药明康德以分拆方式回归国内资本市作为案例研究对象,分析其回归动因以及回归效应。药明康德基于企业估值偏低、企业战略需求、借壳回归路径受阻、IPO整体上市回归难度较大以及IPO回归得到监管层的政策支持等原因,选择了私有化退市并采用“一拆三”的方式回归国内资本市场。药明康德回归后,整体市值实现了大幅度的提高,获得了良好的市场效应。在财务效应方面,针对药明康德分拆回归后的业务板块进行了详细分析,选取了重要的财务数据,并对行业内的可比企业进行对比分析,可以看出药明康德在国内医药行业处于龙头地位,盈利能力大大超出其他企业,具备明显的竞争优势。药明康德分拆业务板块后,使得使各自都能更加专注于主业经营,提高经营业绩。最后综合以上对案例的分析,本文提出了针对中概股公司和监管机构的建议和意见。