在研究与开发(Research and Development,R&D)企业化和风险扩大化的条件下,R&D项目的评估主体和价值构成都发生了显著的变化.以前以政府为主体的评估体系已经难以满足企业自主、自发的R&D评估管理需要,而以DCF法为代表的传统评估工具又忽视了项目中机会价值的存在,往往造成项目价值的低估,在很大程度上抑制了R&D活动的开展.该文对R&D评估方法和期权、实物期权理论进行了回顾和总结,在将企业R&D活动划分为三阶段(R&D前期、R&D和商业化阶段)的基础上,确立了R&D创意评估→商业化评估→R&D价值评估的逆向评估顺序,进而构建了一个基于实物期权的企业R&D评估框架,用以指导企业R&D评估活动的开展.该论文的主要研究成果包括:1)对R&D活动企业化和风险扩大化的现状和成因作了深入剖析,提出了建立基于实物期权、以企业为主体的R&D评估决策体系的构想;2)提出了R&D期权的概念,对R&D期权参数的含义做了明确的界定,对评估参数的获取做了深入的探讨;3)构建了一个基于实物期权的企业R&D评估框架,规范了评估流程,对评估框架各步骤的具体内容、执行主体和实现方法做了详细的部署,同时将静态的事前评估改变为动态的过程评估,以利于R&D活动的管理和控制.4)建立了R&D创意评估矩阵和评价指标体系,用以进行R&D项目开发价值的初步评估;建立了R&D项目价值的成本和收入影响因素指标体系,采用定性化的专家意见方法对定量评估结果进行修正,使期权评估方法包含了更多的实际影响因素,更具实用性.该论文的研究工作,对应用实物期权方法进行R&D评估所遇到的模型选取、参数获得和局限在财务价值方面的困惑,在一定程度上作了澄清,为企业进行R&D评估提供了借鉴和指导.