涨跌停板制度是证券市场上一种重要的价格控制制度,对市场的整体交易有非常重要的影响,学术讨论中对它产生影响的讨论主要集中在它能够对市场的极端波动进行阻止,与此同时也造成一些交易波动的外溢性及价格发现的延迟效应。长期以来一些交易者通过对这些影响的观察认为股价涨停后还会有持续上涨的趋势,A股市场的历史上涌现了大批的“打板敢死队”,“打板”作为一项长期流行于股市的投资策略备受追捧。那么,这种投资策略是一种有效的投资吗?从经验观察和现有的文献来看,似乎涨停板之后的短期内确实存在显著的异常收益。如果考虑了实际操作中的约束条件,“打板”策略还会有效吗?为了检验上述两个问题,本文主要使用理论和实证相结合的方式展开研究。首先对与研究方向相关的文献综述的进行学习和总结,接着结合前面的文献综述结果和理论对“打板”现实中效果进行相关理论剖析,推测可能的情况并做出研究假设,然后根据对实际情况的分析使用事件研究法,对当日以涨停收盘、当日盘中大涨和当日最大价碰到涨停但未封盘的三种事件检验其之后的连续五日是否存在显著异常收益,再在控制了影响“打板”策略异常收益率的因素下进一步讨论两种现实“打板”事件操作的有效性,从而科学论证整个事件。全文基于现实约束对“打板”策略的有效性进行研究和探讨,主要创新之处在于选题角度、研究方向和研究意义的新颖性,兼具理论意义与实际意义。经过层层递进的理论分析和实证检验后,笔者发现现实操作中的“打板”行为并不存在显著超额收益,还存在着一些显著为负的异常收益,投资者以此策略在现实生活中狂热追买涨停极有可能面临巨大损失。因此,所谓“打板”策略只是看起来很美好,实际上对于投资者是一个美丽的陷阱。但市面上很多投资者尤其是个人投资者却趋之若鹜,这实际上意味着涨跌停板制度损害了投资者的利益。因此,笔者在本文的结尾对投资者、涨跌停板制度和政府提出了建议:对投资者主要建议其量力而行,不要深陷“打板”陷阱,在投资理财中增加对市场风险和盈利的理解,对自我的投资行为和风险承受能力做合理评估,提升自我,理性投资;对于我国的涨跌停板制度建议主要参照韩日两国的制度,针对不同收盘价制定合适的涨跌幅限制,给予市场价格回到平衡位置的合理区间从而减少投机行为,同时针对不同指标适度设置增减值;对于政府建议增加保护投资者的规则制度,建立完善科学的监督体系和风险控制制度,进而增强市场的有效性,为我国构建一个更为成熟稳健的市场投资环境。