中国历经改革开放的三十多年间,人民币汇率的调整有目共睹。在中国汇率形成机制改革的前三年中,人民币汇率升值对国际收支经常项目、外国直接投资、外汇储备以及经济增长率未造成严重影响。2008年由美国次贷危机所导致的全球经济形势恶化的背景下,人民币汇率升值趋势已经明显放缓,相对于宏观经济发展影响减弱。然而,这并不证明这种升值效应不存在对国内经济的负面作用,其滞后影响会陆续出现。因而有关人民币汇率升值的影响效应的研究对中国未来经济增长模式及宏观调控方向都具有重要的理论意义和现实依据,同时有助于深入理解中国内外经济均衡的经济现象,有效揭示经济波动通过汇率在国内外间的传导机制。本文在开放宏观经济学理论和汇率制度趋势的基础上,阐述了中国汇率的发展和汇率制度的变迁。以上述分析为基础,将资本要素和无抵补利率平价理论加入到开放经济的蒙代尔—弗雷明(Mundell-Flemming,简称M-F)模型框架中,建立汇率、利率、进出口、国民收入、价格和股票价格等宏观基础变量的关系及传导机制进行一般均衡的分析范式。然后利用结构向量自回归模型、脉冲响应函数以及方差分解等经济计量方法,对2005年汇率制度改革后人民币汇率波动的宏观经济效应进行了长期和短期的动态实证研究。通过研究表明,在内生性货币供给和外生性利率的前提假设下,由汇率与进出口、国民收入、物价及股票价格等构成开放经济条件下的蒙代尔—弗雷明理论模型,该一般均衡模型具有唯一解。当宏观经济运行达到该店时刻,商品、货币、贸易、股票市场均达到均衡状态。汇率的升值走势将直接或间接关系到进出口、价格、国民收入和股票价格的变动。中国在逐步成为开放型经济体的过程中,为满足宏观经济内外部均衡,汇率制度对保持国际收支基本平衡发挥着至关重要的作用。虽然中国目前实行参考一篮子货币的有管理浮动汇率制度,汇率的波动仍然对货币政策的实施产生影响。总而言之,对人民币汇率波动的分析和实证研究,将对未来人民币汇率制度改革提供依据,也对中国宏观经济发展中汇率波动影响和应对措施提供参考。除导论外,本文分为四个部分。第二章主要根据中国内生性货币供给和外生性利率的特殊制度安排建立基于开放经济的蒙代尔——弗雷明的一般均衡理论模型,并针对人民币升值后可能对宏观经济产生的正负面影响进行综合分析。结论认为:在人民币汇率出现小幅升值的前提下,一般均衡经济系统中其他内生变量相应的传导机制存在一个定性结构框架,同时该经济系统具备自动调节机制,能够将外生变量的冲击通过内生变量相互作用和反馈达成一个稳定的均衡结果。第三部分,论述了人民币汇率发展态势和汇率制度的变迁,同时对中国宏观经济环境进行描述性分析。本章首先介绍了人民币汇率制度的变迁,大体经过三个重要阶段;其次回顾了人民币兑美元汇率的整体趋势,升值幅度明显,各个时期升值速度不同反映了该阶段的经济特征;最后结合人民币汇率波动对宏观经济发展现状所可能造成的负面影响。第四章汇率波动对中国经济影响的实证分析,通过上一章理论模型作为指导,在建立结构向量自回归(SVAR)模型的基础上估计人民币汇率波动对其他经济变量的影响,主要表现为人民币汇率升值将导致国内价格水平下降、减少产出、短期内对进出口影响不显著但长期内起到修正作用、增加资产泡沫。第五章是应对当前人民币汇率升值的政策建议,结合中国经济的实际情况,以模型的估计结果作为依据,针对中国人民币汇率波动以及宏观经济对汇率波动的相关调整提出相应的政策建议:应以人民币汇率升值为契机,推进资本项目可对款,加快外汇市场建设,完成经济结构优化。本文的创新主要表现在:一是考虑中国特定利率和汇率制度安排,构建商品市场、货币市场、外贸市场及资本市场共同决定模型;二是加长宏观经济时间序列样本期;三是采用结构向量自回归模型深入分析实证结果背后的经济机制。本文的不足主要表现为,多变量多方程的实证研究方法的合理性存在争议,同时西方成熟的汇率理论未必符合中国经济事实,故仍不够完整。