2018年以来,随着宏观经济的下行以及信用环境的收紧,债券市场迎来了一波违约潮,大量信用债出现违约,从违约债券数量和违约主体数量上看,2019年更胜2018年。在宏观环境如此严峻的背景下,企业如何避免陷入财务困境,产生债券违约的严重后果,显得尤为重要。除此之外,监管部门如何应对,以及投资者如何避免遭受损失,对于我国金融市场以及投资主体而言意义重大。2019年,东旭光电持有大量货币资金却出现债券违约,震动了资本市场。本文选取了东旭光电违约事件为案例进行分析,引出对公司财务困境以及信用风险的探讨。本文首先介绍了我国近几年债券违约的现状,从整体上分析了我国债券违约的趋势和特征,其次对案例研究的对象东旭光电的基本情况及其债券发行和违约的过程进行了介绍,然后本文从宏观、行业和公司三个角度分析此次东旭光电债券违约的成因,得出在宏观经济下行和行业内部竞争激烈的背景下,公司盲目扩张,但业务的扩张并没有带来经营现金流的改善,而且公司长期依赖再融资进行债务本息偿付,其资金链非常脆弱,最终导致其违约。此外,本文还发现此次违约事件对公司的后续融资和经营、公司股价均产生了强烈的负面影响,但也警醒了企业的管理者和市场中的投资者。最后本文通过运用Z值模型和KMV模型分析公司在债券违约前的信用风险变化,并且通过与同行业公司的横向对比,进一步评估公司的信用风险水平。通过多维度的对比,发现东旭光电在违约前就已经暴露出较高的信用风险,此外,相较于评级公司对公司主体信用评级的严重滞后性,Z值模型和KMV模型能够分别从财务和股市两个角度出发,较早地对公司信用风险的上升起到良好的预警作用,投资者可以结合这两个模型预警信用风险。