在资本市场中,企业的现金持有水平与企业的运营情况息息相关。持有合理数量的现金已经成为一项重要的经营战略,其不仅与日常的生产经营有关,同时也关系到公司的资本结构、投融资决策以及管理层股利分配决策等。然而,在资本市场中信息不对称以及代理问题的存在,一定程度上影响着企业的融资约束难易程度,最终导致外部融资的成本高于内部。在这种时代背景下,针对本文主要探讨的问题,首先是对国内外有关融资约束影响现金持有水平的相关文献进行汇总和回顾,接着在学者的研究基础上立足我国资本市场的实际情况,探索性的提出假设并进行检验。本文主要以2009-2014年连续六年沪深上市公司的相关数据作为总的样本空间,后续再对其进行排序筛选,其中结合我国上市公司数据选取的难易程度,对通过初步筛选的数据进行进一步分析并构建融资约束衡量指标模型。不同于以往学者研究,本文不是通过某单一指标或者多变量指标对样本空间进行划分,而是通过企业规模指标对样本空间进行初步排序,再根据上市公司融资渠道统计结果分别选取股权融资以及债权融资中具有代表性的权益净利率以及利息保障倍数构建Z指标,按照Z指标做进一步的细分筛选。其中因变量选取的是现金以及现金等价物与资产净额的比值,企业的现金流量、现金流量波动性、投资机会、资产负债率、资本性支出、现金替代物、股利支付作为自变量,在此前提准备下通过计量模型分析样本数据,进而对本文主要探讨的问题作出分析,比较两者之间的影响以及在不同的融资约束情况下现金持有强弱情况。结果显示:第一,融资约束程度会影响企业持有现金的预防性动机。融资约束较强的企业,预防性动机要强于融资约束较弱的企业;第二,无论是融资约束强的企业还是融资约束弱的企业,从衡量企业持有现金的动机角度出发,预防性动机占主导动机。在文章的前期准备过程中通过文献选读发现,有关上市公司融资约束指标的划分方式较多,无论是通过哪种衡量方式,发现我国上市公司融资约束与现金持有水平之间存在直接的联系。本文通过后续的相关研究在肯定两者关系的同时,也为后续研究提供了新的研究视角和经验数据。