近年来,随着经济全球化以及电子商务的迅速发展,物流行业获得良好的发展契机。怡亚通是我国第一家上市的供应链企业,属于物流行业。怡亚通自2010年以来一直处于扩张状态,伴随着扩张进程的展开,其面临的财务风险问题也不容忽视。怡亚通持续扩张经历了怎样的不同阶段?不同扩张阶段财务风险怎样?导致不同扩张阶段财务风险的原因是什么?如何应对?这些问题值得深入研究。本文以企业扩张动因理论、委托代理理论以及风险管理理论为基础,首先,选取我国22家物流上市公司为样本,以其2012-2017年的财务数据为基础,利用因子分析法构建财务风险综合评价的模型,对怡亚通扩张财务风险进行分阶段评价;其次,将扩张三阶段的偿债能力因子、营运能力因子、盈利能力因子以及成长能力因子分别进行阶段性比较、与行业水平比较分析,进而找出怡亚通扩张各阶段财务风险的原因;最后提出防范怡亚通扩张财务风险的对策。研究发现:首先:怡亚通扩张经历了探索扩张、平稳扩张及深化扩张三个阶段,各个阶段财务风险均高于行业平均水平,探索扩张阶段最高,平稳扩张阶段最低,深化扩张阶段居中。其次:怡亚通探索扩张阶段,因怡亚通以传统业务为主、扩张中基础投资较高、负债比例较高,而物流企业市场竞争日益激烈,致使传统业务的盈利性大幅度下降,财务风险增加;怡亚通平稳扩张阶段,因地方性差异增加了跨区扩张的难度,实施“形式买断”运营模式使下游客户的应收账款大幅度上升,疏于物流业务外包的管理导致客户流失,从而增加了财务风险,但业务的拓展、市场占有率的增加又降低了财务风险;深化扩张阶段,因双线扩张发展策略与企业资能力不匹配,规模化扩张中出现整合问题,开展O2O金融服务导致信用风险攀升,财务风险增加。最后,本文提出区域扩张策略差异化、建立财务风险预警机制、强化服务差异性等扩张财务风险防范对策。本文的研究结论对怡亚通评价与防范其扩张财务风险具有一定的借鉴意义,对同类物流企业进行财务风险评价与防范有一定的参考价值。