利率作为资金的价格是借贷资本和利息的比率。近年来,随着中国利率市场化的快速发展,利率研究的现实意义变得越来越重要。利率期限结构模型的研究对于利率的确定和应用具有非常重要的现实意义。利率期限结构表示不同的债券期限所对应的利率水平,从一定的角度反映了资本市场和货币市场的资金供求水平。利率期限结构理论与众多经济因素有着非常密切的联系,而且利率期限结构理论在金融产品的定价、风险规避等领域有着重要的作用。本文首先介绍了对交易所国债市场利率期限结果研究的背景和意义,接着对国内和国外关于静态利率期限结构模型和动态利率期限结构模型的文献进行了梳理与总结,发现国内对动态利率期限结构模型的研究不多,尤其是对于多因子动态模型的研究更是很少。第三部分,先介绍了传统利率期限结构中的三大经典理论。然后从静态利率期限结构和动态利率期限结构两个方面分别介绍了各个模型及其估计方法。第四部分介绍了单因子vasicek模型和三因子vasicek模型的推导方法以及对模型进行评价,同时详细介绍了卡尔曼滤波原理以及三因子vasicek模型的状态空间表示实行。第五部分作为本文的实证部分,首先对交易所质押式回购利率数据进行描述性检验,发现数据总体态势平稳,然后通过因子分析法提取因子,利用回归方程进行初始值确定,最后将原始数据代入卡尔曼滤波方程进行模型参数估计。以估计好的参数为基础对国债数据进行定价,我们发现这种定价方法的结果误差较大,需要进行误差修正处理。对原始数据进行对数化处理后,再次利用卡尔曼滤波方法进行参数估计,用估计好的三因子vasicek模型进行二次定价通过两次定价结果对比,发现误差修正后的模型定价精确度得到显著提高。本文的研究结论如下:通过对交易所质押式回购利率数据进行描述性统计检验,发现数据总体态势平稳,且与静态模型计算出的即期利率数据分布状态相似;对质押式回购利率及银行拆借利率数据的因子分析结果可以看出,三因子模型能够全面描述利率的动态特征;利用卡尔曼滤波程序估测交易所质押式回购利率数据的参数值,代入定价程序得出定价结果,发现此种方法得到的定价误差率较大,不能很好的拟合国债价格;将原始数据进行对数变化后,再次代入卡尔曼滤波程序中,计算出新的模型参数值,得出修正后的国债定价结果,发现修正后模型的定价误差率大大下降,模型定价精确度得到提高。且对于剩余期限不同的国债来说,到期期限短的国债在利用修正后的三因子vasicek模型模拟出的价格误差相较于到期期限长的国债,其误差率更小。于是我们不难得出,到期期限与定价误差率间呈现同方向变动。当到期期限越短时,误差率也就越小,反之亦然。