中国经常项目失衡一直以来都是学术界研究的问题,它不仅给中国经济带来了诸多弊端,同时也反映了全球失衡的状况。各种旨在解释中国经常项目失衡原因的理论和实证研究层出不穷,这些研究主要建立在汇率宏观政策、储蓄投资缺口模型和国际分工等基础上,选取不同的解释变量进行分析。本文借助以往的研究成果,选取储蓄投资缺口、人民币有效汇率、FDI和劳动力成本等内部变量的同时,首次加入外部调节变量,通过VAR模型和当期回归模型比较得出中国经常项目失衡主要源于内部变量,如储蓄投资缺口、人民币有效汇率等,其次也受到外部变量的影响,如国外政府债务、私人储蓄等。另外,本文在实证研究的基础上运用Swan模型,把中国经济内部均衡和外部均衡相结合,分析得出了中国经济需要内部调节为主,外部调节为辅的方式来实现中国经济的内外均衡,并提出了相应的政策建议。