我国汇率政策与货币政策的冲突以及协调机制研究

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在开放经济的条件下,实现内外部经济均衡是宏观调控追求的最佳目标。汇率政策是外部经济均衡的关键,货币政策是内部均衡的基础,二者的协调发展对我国经济至关重要。随着我国对外开放程度的不断加大、资本账户进一步开放、贸易持续顺差以及人民币面临的升值压力等,在特定经济阶段,我国汇率政策与货币政策产生冲突,这使得二者的协调问题受到重视,具有研究价值。本文采用归纳分析法、定量与定性相结合法以及动态比较分析法,通过分析我国1994年以来二者冲突协调的实践经验以及实证检验,并结合发展中国家的启示,提出了相应的措施并建立了协调机制。首先,对我国汇率政策与货币政策的冲突协调进行分析,基于向量自回归和脉冲响应的基本理念,得出二者在1994年到2005年期间出现过三次明显冲突,2005年汇改后的协调性出现好转,并归纳出冲突的原因是汇率制度与货币供应量矛盾、资本管制失效以及利率、汇率联动机制失灵;其次,通过对阿根廷金融危机和东南亚金融危机的分析,得出固定汇率制、过快金融自由化进程以及货币政策独立性丧失是导致危机爆发的主要原因,因此在我国政策选择时要确保货币政策的独立性、选取合理汇率制度以及谨慎开放金融市场;通过智利资本账户成功开放典范,得出选取合适的资本账户开放模式和具备趋于成熟的汇率政策与其它宏观经济政策的配合机制,两大启示;最后,提出完善人民币汇率决定基础、增强汇率双向浮动弹性、发展外汇市场以及加强跨境收支监管体系建设的汇率政策措施和利率、汇率调节机制以及灵活开展公开市场操作的货币政策措施,建立了有效协调机制。
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