比特币被定义为是一种由开源软件产生的电子货币,是一种网络虚拟货币,不依靠特定货币机构发行,而通过特定算法的大量计算产生,使用遍布整个P2P网络节点的分布式数据库来管理货币的发行、交易和账户余额信息。它具有去中心化、降低交易成本、安全性、匿名性以及总量固定的特点,它没有内在价值并且独立于任何政府和中央银行。比特币的这一系列特点无疑是未来货币的开拓者,但纵观目前的各国监管政策以及比特币市场状态,比特币在当前似乎被作为一种替代传统投资工具的投资资产。因此本文首先从理论层面探索了比特币是否符合货币资产的属性,进而从实证角度分析人们在现阶段持有比特币的动机,进一步研究比特币当前的资产属性。根据信用货币理论的解释,货币代表债权人对债务人的信任程度,帮助人们度量物物交换中形成的债权债务关系。本文从有承诺的信用模型开始,加入存在公共记录维持的环境,最后加入货币验证了货币的记忆作用,发现货币经济激励可行配置与存在公共记录的信用经济下的激励可行配置集完全相同,说明了货币的作用等价于公共记录维持机制,而比特币的分布式记账技术从本质上来说就是一种公共记录维持机制,但是其自下而上的信任机制会耗费大量的时间和成本,因此比特币难以成为世界性的主流货币。由于大部分学者更愿意将比特币与哈耶克自由货币理论进行比较,因此本文也从货币非国家化理论展开分析,发现比特币在理论状态下不能完全吻合哈耶克的货币非国家化思想。根据马克思的货币理论,真正的货币能够履行五大基本职能,但比特币在一定程度上很难满足这些标准。由于比特币的交易量仅仅只占日常交易活动中很小的一部分,并且大多数持有者不是为了购买日常商品和服务而持有比特币,从这一点来说比特币并没有被广泛接受;再者,比特币的波动性远远高于黄金、外汇和股指,价格的极端波动可能使比特币无法被商家和消费者接受,因为它可能无法准确表达经济交易中商品和服务的相对价格;另外,由于比特币的价值无法随着时间的推移保持稳定,这将会持有者带去极大的不确定性。为了进一步探究持有者持有比特币的动机,本文运用VECM模型讨论黄金价格、股指价格、利率以及汇率等变量在长期和短期对比特币价格的影响。经实证,发现在长期均衡状态下,当黄金价格上涨时,投资者更倾向于投资黄金来获取高收益,当经济环境较好时人们更乐于在股票市场寻求高收益,当基准利率提高时,资本会从比特币市场流入货币市场,这些因素都会导致人们对比特币需求的下降促使比特币价格降低,由于比特币主要与美元挂钩,当美元相对贬值时,比特币价格会相应上升。但在短期情况下,各个因素对比特币的影响并不剧烈,比特币主要更依赖于其自身的影响,比特币收益率与黄金、外汇、利率相关性很弱,通货膨胀不是影响比特币价格的推动力,比特币更容易受到资本市场的影响。由于汇率代表货币资产,黄金代表避险保值资产,股指代表投资性资产,因此本文通过对比汇率、黄金价格、股指价格以及比特币价格的脉冲响应和方差分析,发现各变量对比特币价格的影响和对汇率的影响完全不一致,各变量对比特币、黄金和股指的影响既有相似性又有不同之处,因此,当前人们持有比特币的动机不是把它作为货币资产,与其说比特币是避险资产或投资性资产,倒不如说比特币更像是一个新兴的独立资产,既带有避险的特点又带有投资的特点。虽然比特币在一定程度上能够满足货币理论的要求,但由于其自身一定的缺陷性,如信任机制成本高、币值不稳定、接受程度不广泛、标价的不易读等缺陷使它无法充分发挥出货币的基本职能,这使得比特币在实际中难以成为真正的货币,但它的分布式记账技术能够从多边信任机制角度为未来的货币发展方向提供一定的新思路。